شهد الاقتصاد الألماني الخاص في سبتمبر انكماشًا أعمق، وفقًا لأحدث تقرير لمؤشر مديري المشتريات HCOB “flash” الذي أعدته S&P Global. وتراجع النشاط التجاري في البلاد بأسرع وتيرة منذ سبعة أشهر، حيث سجل قطاع التصنيع انخفاضًا حادًا ومتسارعًا في الإنتاج، بينما تراجع النمو في قطاع الخدمات إلى أدنى مستوياته. كما تسارعت وتيرة انخفاض التوظيف، فيما تحولت توقعات الأعمال إلى التشاؤم لأول مرة منذ عام.

وأظهرت البيانات أيضًا تخفيفًا ملحوظًا للضغوط التضخمية في أكبر اقتصاد بمنطقة اليورو، مع تراجع زيادات الأسعار في قطاع الخدمات وتوسع التخفيضات في قطاع التصنيع.

تراجع مؤشر مديري المشتريات المركب HCOB Flash Germany للشهر الرابع على التوالي في سبتمبر، ليدخل منطقة الانكماش دون حاجز الـ50 نقطة. وسجل مؤشر قطاع الخدمات انخفاضًا إلى 47.2 نقطة، مقارنة بـ48.4 نقطة في أغسطس، وهو أدنى مستوى منذ فبراير، مما يشير إلى تراجع قوي في ناتج السلع والخدمات. وتزايد الضغط من قطاع التصنيع مع تسجيل إنتاج السلع أعلى معدل انكماش في 12 شهرًا، حيث بلغ المؤشر 40.5 نقطة. وفي الوقت نفسه، تراجع الدعم الذي كان يقدمه قطاع الخدمات للنمو الاقتصادي، مع تباطؤ نشاط الأعمال في هذا القطاع إلى أضعف مستوياته خلال ستة أشهر، حيث بلغ المؤشر 50.6 نقطة.

وأشارت الشركات المشاركة في الاستطلاع إلى تزايد الحذر بين العملاء وتراجع الاستثمارات، مع تصاعد المخاوف بشأن صحة الاقتصاد الألماني. وانخفضت تدفقات الأعمال الجديدة بأسرع وتيرة منذ نحو عام، مع تجدد التراجع في الطلبات الجديدة بقطاع الخدمات وعمق التباطؤ في طلبات التصنيع. كما تراجعت الصادرات الجديدة بشكل واسع وبمعدل متسارع.

وأظهرت البيانات استمرار انخفاض تراكم العمل في جميع أنحاء القطاع الخاص الألماني، حيث استطاعت الشركات إكمال الطلبات بسرعة أكبر من معدل استقبالها. وكان هذا الانخفاض الأكثر حدة في 12 شهرًا، مدفوعًا بشكل خاص بالتراجع في قطاع التصنيع. وسجلت الشركات انخفاضًا للشهر الرابع على التوالي في مستويات التوظيف، مع تسريح العمال بوتيرة هي الأسرع منذ أكثر من 15 عامًا، باستثناء الشهور الأولى لجائحة كورونا.

ما هي العوامل الرئيسية التي تؤثر على توقعات الشركات في ألمانيا؟

العوامل الرئيسية التي تؤثر على توقعات الأعمال في ألمانيا ما يلي:

آفاق النمو الاقتصادي: ترتبط التوقعات ارتباطًا وثيقًا بأداء الاقتصاد الألماني. يؤدي تباطؤ النمو أو الركود المحتمل إلى توقعات أعمال أكثر حذرًا.

تحديات القطاع الصناعي: يؤثر الضعف في القطاعات الرئيسية مثل التصنيع والبناء على التوقعات، وخاصة عندما يكون هناك انخفاض في الطلب أو تباطؤ الإنتاج.

التضخم: يؤدي ارتفاع التضخم، وخاصة في تكاليف المدخلات مثل المواد الخام والطاقة، إلى الضغط على هوامش الربح ويؤثر على ثقة الأعمال.

مستويات التوظيف: يمكن لاتجاهات التوظيف في قطاع التصنيع أن تؤثر على مؤشر مديري المشتريات. تشير الزيادة في التوظيف إلى ثقة الأعمال المتزايدة وتشير إلى نظرة إيجابية للقطاع، مما قد يؤدي إلى ارتفاع مؤشر مديري المشتريات.

السياسات واللوائح الحكومية: يمكن أن تؤدي التغييرات في الضرائب أو اللوائح البيئية أو قواعد الامتثال الأكثر صرامة إلى زيادة التكاليف التشغيلية أو الحد من مرونة الأعمال، مما يؤثر على التوقعات.

اضطرابات التجارة العالمية وسلسلة التوريد: تعد ألمانيا من الدول المصدرة الرئيسية، لذا فإن التوترات التجارية العالمية أو اختناقات سلسلة التوريد أو الحواجز التجارية يمكن أن تخلق حالة من عدم اليقين وتؤثر سلبًا على التوقعات المستقبلية.

ظروف سوق العمل: يمكن أن يؤدي نقص العمال المهرة أو ارتفاع معدلات البطالة إلى إعاقة الإنتاجية وزيادة التكاليف التشغيلية، مما يؤثر على خطط الأعمال.

الوصول إلى التمويل: إن تشديد شروط الائتمان أو ارتفاع أسعار الفائدة من شأنه أن يحد من توسع الأعمال والاستثمار، مما يؤدي إلى إضعاف توقعات النمو.

تكاليف الطاقة وتوافرها: إن اعتماد ألمانيا على واردات الطاقة يجعل الشركات عرضة لتقلبات أسعار الطاقة وانقطاعات الإمدادات، الأمر الذي من شأنه أن يؤدي إلى تآكل الثقة في العمليات المستقبلية.

إن هذه العوامل مجتمعة تشكل كيفية إدراك الشركات لأدائها المستقبلي في مشهد الاقتصاد الألماني المتطور.

تأثير الظروف الاقتصادية العالمية على مؤشر مديري المشتريات

يمكن أن يكون للتغيرات في الظروف الاقتصادية العالمية تأثير كبير على مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الفوري لليورو من خلال قنوات مختلفة. فيما يلي كيف يمكن للتحولات في الظروف الاقتصادية العالمية أن تؤثر بشكل خاص على مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الفوري لليورو:

الطلب على الصادرات: تلعب الظروف الاقتصادية العالمية دورًا حاسمًا في تحديد الطلب على السلع المصنعة في منطقة اليورو في الأسواق الدولية. يمكن أن يؤدي تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي إلى انخفاض الطلب على الصادرات، مما يؤثر على قطاع التصنيع في منطقة اليورو وقد يتسبب في انخفاض مؤشر مديري المشتريات.

أسعار السلع الأساسية: يمكن أن تؤثر التغيرات في الظروف الاقتصادية العالمية على أسعار السلع الأساسية، مما قد يؤثر بدوره على تكاليف الإنتاج للمصنعين في منطقة اليورو. يمكن أن تؤدي أسعار السلع الأساسية المرتفعة إلى زيادة تكاليف المدخلات، مما يضغط على هوامش الربح وقد يؤدي إلى انخفاض نشاط التصنيع وانخفاض قراءة مؤشر مديري المشتريات.

اضطرابات سلسلة التوريد: يمكن للصدمات الاقتصادية العالمية، مثل النزاعات التجارية، أو التوترات الجيوسياسية، أو الكوارث الطبيعية في مناطق التصنيع الرئيسية، أن تعطل سلاسل التوريد وتؤدي إلى تأخيرات في تسليم المكونات والمواد الخام الأساسية

ثقة المستثمرين: يمكن أن تؤثر الظروف الاقتصادية العالمية على معنويات المستثمرين وثقتهم، مما قد يؤثر بدوره على قرارات الاستثمار التجاري في منطقة اليورو. قد يؤدي عدم اليقين أو التقلب في الأسواق العالمية إلى الإنفاق الحذر من قبل الشركات، مما قد يؤدي إلى انخفاض نشاط التصنيع وانخفاض مؤشر مديري المشتريات.

سياسات التجارة العالمية: يمكن أن يكون للتغيرات في سياسات واتفاقيات التجارة العالمية آثار على مصنعي منطقة اليورو. يمكن أن تؤثر التعريفات الجمركية أو الحواجز التجارية أو اتفاقيات التجارة على فرص التصدير وقرارات الإنتاج

من خلال مراقبة وتحليل الظروف الاقتصادية العالمية عن كثب، يمكن لصناع السياسات والاقتصاديين والمستثمرين فهم العوامل الخارجية التي يمكن أن تؤثر على أداء قطاع التصنيع في منطقة اليورو والقراءات اللاحقة لمؤشر مديري المشتريات.

أظهر مؤشر مديري المشتريات PMI® الخاص بمنطقة اليورو HCOB Flash انعكاسًا ملحوظًا في النشاط التجاري خلال شهر سبتمبر، وهو الأول من نوعه منذ سبعة أشهر. حيث سجل مؤشر مخرجات مؤشر مديري المشتريات التصنيعي HCOB Flash في منطقة اليورو 44.5، منخفضًا من 45.8 في أغسطس، وهو أدنى مستوى له في تسعة أشهر. في حين جاء مؤشر مديري المشتريات المركب عند 48.9، انخفاضًا من 51.0 في أغسطس. بينما سجل مؤشر مديري المشتريات المركب للخدمات 50.5، بانخفاض من 52.9 في الشهر السابق، مما يعكس تحسنًا استمر لسبعة أشهر.

البيانات التي تم جمعها بين 12 و19 سبتمبر كشفت عن تراجع متجدد في نشاط الأعمال في القطاع الخاص. ويعزى هذا الانخفاض إلى تراجع الطلبات الجديدة، حيث انخفضت الأعمال الجديدة بأسرع وتيرة منذ يناير. ومع استمرار تراجع الطلب وأحجام الأعمال القائمة، تراجعت ثقة الأعمال إلى أدنى مستوى لها منذ عشرة أشهر. مما دفع الشركات إلى تقليص أعداد القوى العاملة للشهر الثاني على التوالي. وقد أدى ضعف الطلب أيضًا إلى تباطؤ التضخم في تكاليف المدخلات.

سجل القطاع الصناعي تراجعًا ملحوظًا، حيث انخفض الإنتاج للشهر الثامن عشر على التوالي بأسرع وتيرة منذ بداية العام. على الرغم من استمرار نشاط الأعمال في قطاع الخدمات، إلا أن الزيادة كانت هامشية، والأضعف منذ فبراير. بعد النشاط الإيجابي المرتبط بالألعاب الأولمبية في أغسطس، شهد القطاع الخاص الفرنسي عودة الانكماش في سبتمبر، مما جعله يتماشى مع ألمانيا. حيث كانت وتيرة الانخفاض في النشاط الأكثر وضوحًا منذ فبراير. بينما سجلت بقية منطقة اليورو بعض الانتعاش في نهاية الربع الثالث، كانت وتيرة التوسع متواضعة، وهي الأضعف منذ يناير.

بعد أن شهد النشاط التجاري انتعاشًا في أغسطس ، عاد الناتج في القطاع الخاص الفرنسي إلى الانكماش في سبتمبر . مما جعله ينضم إلى ألمانيا التي شهدت انخفاضًا ملحوظًا في النشاط. في المقابل، عادت بقية منطقة اليورو لتسجيل نمو في الناتج بنهاية الربع الثالث، رغم أن وتيرة هذا التوسع كانت متواضعة، وهي الأضعف منذ يناير.

الناتج والطلب في منطقة اليورو

انخفض مؤشر الناتج المركب لمديري المشتريات في منطقة اليورو، الذي يستند إلى استجابات نحو 85% من المشاركين في المسح الميداني الذي أجرته شركة ستاندرد آند بورز جلوبال، إلى ما دون مستوى 50.0 نقطة، مسجلاً 48.9 نقطة في سبتمبر، بعد أن كان 51.0 نقطة في أغسطس. تشير هذه القراءة إلى انخفاض كبير في نشاط الأعمال، وهي الأولى التي يسجل فيها المؤشر قراءة تحت 50.0 منذ سبعة أشهر.

التباطؤ في ناتج التصنيع مستمر للشهر الثامن عشر على التوالي. حيث سجلت المنطقة علامات واضحة على تفاقم هذا التراجع في سبتمبر. انخفض الإنتاج بوتيرة ملحوظة، وهي الأكثر حدة منذ بداية عام 2024.

وعلى الرغم من التحديات في قطاع التصنيع، شهد قطاع الخدمات في منطقة اليورو بعض النمو الطفيف في نهاية الربع الثالث، لكن التوسع كان هامشيًا، وهو الأبطأ منذ فبراير. تعكس النتائج تباينًا بين الدول، حيث يظهر التراجع المستمر في فرنسا تعارضًا مع النمو المستقر لقطاع الخدمات في ألمانيا وبقية المنطقة.

تواصل نشاط الأعمال انخفاضًا في الطلبات الجديدة للشهر الرابع على التوالي. حيث كان الانخفاض الأخير ملحوظًا بشكل خاص، وهو الأكثر وضوحًا منذ بداية العام. وقد تراجع عدد الطلبات الجديدة في قطاع الخدمات للمرة الأولى منذ سبعة أشهر، في حين استمر الانكماش في الطلبات الجديدة في قطاع التصنيع.

تحليل اقتصادي

في سياق تعليقه على بيانات مؤشر مديري المشتريات الأولية، أشار الدكتور سايروس دي لا روبيا، كبير الاقتصاديين في بنك هامبورغ التجاري، إلى أن منطقة اليورو تتجه نحو الركود. بعد فترة انتعاش مؤقتة بسبب تأثير الأولمبياد على فرنسا، وهي الاقتصاد الأبرز في المنطقة، انخفض مؤشر مديري المشتريات المركب في سبتمبر إلى أدنى مستوى له خلال 15 شهرًا، مما يضعه دون العتبة التوسعية.

مع الانخفاض السريع في الطلبات الجديدة وتزايد تأخر الطلبات، لا يحتاج الأمر إلى الكثير من التخمين لتوقع مزيد من الضعف في الاقتصاد. تعاني الصناعة من فوضى متزايدة شهريًا، حيث استمر الركود لمدة 27 شهرًا وتفاقم في سبتمبر.

انخفاض ثقة الشركات في أوروبا: تراجع مستمر في التوظيف والأسعار

تواصلت حالة عدم الثقة بين الشركات بالتراجع. حيث انخفضت ثقتها للشهر الرابع على التوالي، مسجلة أدنى مستوياتها منذ نوفمبر من العام الماضي. وتظهر البيانات أن المشاعر العامة كانت أضعف من المتوسط المعتاد، مع تراجع خاص بين الشركات المصنعة. يُعزى هذا الانخفاض بشكل رئيسي إلى التوقعات المتشائمة في ألمانيا، حيث توقعت الشركات انخفاض الإنتاج لأول مرة منذ عام. ورغم ذلك، شهدت المشاعر بعض التحسن الطفيف في فرنسا وبقية منطقة اليورو.

 التوظيف

بجانب تراجع الطلبات الجديدة، أشارت الشركات أيضًا إلى انخفاض إضافي في تراكمات العمل مع نهاية الربع الثالث. وقد استمر انخفاض الأعمال المعلقة على مدار العام ونصف العام الماضيين، ليكون أحدث انخفاض هو الأسرع منذ عشرة أشهر. نتيجةً لذلك، قامت الشركات بخفض التوظيف مجددًا في سبتمبر، وهي الحالة التي تكررت للشهر الثاني على التوالي. على الرغم من تواضع الانخفاض، إلا أنه كان الأكثر حدة منذ ديسمبر 2020، حيث تم تقليص أعداد القوى العاملة في قطاع التصنيع إلى أدنى مستوياتها منذ أكثر من أربع سنوات. في المقابل، استمرت زيادة العمالة في قطاع الخدمات، لكن بوتيرة أبطأ منذ أغسطس 2023.

 الأسعار

أسهمت بيئة الطلب الضعيفة في تخفيف الضغوط التضخمية خلال سبتمبر. فقد تباطأ معدل التضخم في تكاليف المدخلات بشكل حاد، ليصل إلى أدنى مستوى له منذ نوفمبر 2020. كما شهدت أسعار مدخلات التصنيع أول انخفاض لها منذ أربعة أشهر. بينما سجل مقدمو الخدمات أضعف ارتفاع في تكاليفهم منذ ثلاث سنوات ونصف. على الجانب الآخر، ارتفعت أسعار الإنتاج بشكل طفيف، ولكن لأدنى حد منذ فبراير 2021، حين بدأ التسلسل الحالي للتضخم. وقد رافق الارتفاع الأبطأ في رسوم الخدمات انخفاض متجدد في أسعار بيع التصنيع. حيث تم ملاحظة زيادات أبطأ في أسعار الإنتاج في ألمانيا وبقية منطقة اليورو. بينما شهدت فرنسا انخفاضًا في الرسوم لأول مرة منذ فبراير 2021.