من المرجح أن يتداول الدولار الأمريكي (USD) ضمن نطاق 142.30/144.30 مقابل الين الياباني (JPY). على المدى الأطول، قد يستمر الدولار الأمريكي في الانخفاض، ولكن نظرًا لظروف البيع المفرط، يبقى أن نرى ما إذا كان الوصول إلى مستوى 139.55 في المتناول، وفقًا لمحللي العملات الأجنبية في مجموعة UOB، كويك سير ليانغ وبيتر شيا.
قد يستمر الدولار الأمريكي في الانخفاض
نظرة على مدار 24 ساعة: “انخفض الدولار الأمريكي يوم الخميس الماضي. يوم الجمعة، أشرنا إلى أنه “لا يُستبعد حدوث المزيد من الضعف في الدولار الأمريكي”. كما أشرنا إلى أن “مستويات الدعم تقع عند 143.05 و142.50”. تجاوز الانخفاض المتوقع توقعاتنا، حيث انخفض الدولار الأمريكي إلى 142.05 قبل أن ينتعش بقوة ليغلق عند 143.51 (-0.65%). يشير هذا الارتداد في ظل حالة من التشبع البيعي الشديد إلى أنه من غير المرجح أن يتراجع الدولار أكثر. اليوم، من المرجح أن يتداول الدولار الأمريكي ضمن نطاق 142.30/144.30.
توقعات الأسابيع الثلاثة المقبلة: “بعد أن حافظنا على توقعات سلبية للدولار الأمريكي منذ مطلع هذا الشهر، أشرنا يوم الجمعة الماضي (11 أبريل، السعر الفوري عند 143.80) إلى أن “الزخم المتجدد يشير إلى احتمال استمرار انخفاض الدولار الأمريكي”. كما أشرنا إلى أن “مستويات الدعم متوسطة الأجل تقع عند 142.50 و139.55”. ثم انخفض الدولار الأمريكي متجاوزًا 142.50 (أدنى مستوى له عند 142.05). لا يوجد تغيير في رأينا، ولكن نظرًا لظروف البيع المفرط، يبقى أن نرى ما إذا كان مستوى 139.55 في متناول اليد هذه المرة. على الجانب الإيجابي، يشير اختراق 145.50 (كان مستوى “المقاومة القوية” عند 146.30 الجمعة الماضية) إلى أن الدولار الأمريكي لا يشهد مزيدًا من التراجع.
فيما يتعلق بتقرير التضخم الياباني، ومع تراجع توقعات الأسواق برفع أسعار الفائدة من بنك اليابان هذا العام، قد تُحدث أي نتيجة ضعيفة رد فعل قويًا، مما يزيد من خطر اضطرار البنك إلى اللجوء إلى تخفيف السياسة النقدية في ظل تقلبات بيئة التجارة الدولية. ويمكن بسهولة اعتبار أي قراءة إيجابية خبرًا قديمًا.
الحرب التجارية تعكس العلاقة بين الدولار والين الياباني
قلبت الحرب التجارية التي شنها دونالد ترامب العلاقة الراسخة بين فروق أسعار الفائدة وتحركات زوج الدولار الأمـريكي/الين الياباني رأسًا على عقب. حيث يُنظر إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية الآن كدليل على هروب رؤوس الأموال بدلًا من اعتباره سببًا لتوظيف رؤوس الأموال في أصول الدولار الأمريكي.
مع إبطال مكانة الدولار الأمريكي كملاذ آمن مؤقتًا بسبب تزايد حالة عدم اليقين الناجمة عن سياسة ترامب المتقلبة بشأن التعريفات الجمركية، أصبح زوج الـدولار الأمـريكي/الين الياباني فعليًا مؤشرًا على معنويات المستثمرين، مع التركيز بشكل أكبر على العناوين السياسية وأداء فئات الأصول الأكثر خطورة بدلًا من البيانات الاقتصادية وخطابات البنوك المركزية لتحديد الاتجاه.
في حين أن الكشف عن استبعاد ترامب لبعض المكونات الإلكترونية من التعريفات الجمركية، والذي أُعلن عنه في وقت متأخر من يوم الجمعة، من المرجح أن يشهد ارتفاعًا في زوج الـدولار الأمريكي/الين الياباني عند استئناف التداول يوم الاثنين، إلا أن استمرار هذه الخطوة يعتمد على الأرجح على إمكانية حل التوترات التجارية مع الشركاء الرئيسيين بشكل دائم. ويبدو ذلك مستبعدًا على المدى القريب.
الدولار الأمريكي يُنظر إليه كأصل محفوف بالمخاطر
اندثرت العلاقة القوية بين فروق أسعار الفائدة واتجاه زوج الـدولار الأمريكي/الين الياباني خلال الشهر الماضي. حيث تحول معامل الارتباط بين عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات والسندات اليابانية القياسية لأجل 10 سنوات من قرابة 1 إلى -0.65 خلال تلك الفترة. ويمكنك رؤية تفكك هذه العلاقة بوضوح في الجزء الأيسر من الرسم البياني أدناه. حيث انخفض زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني حتى مع ارتفاع فروق العائد لصالح الولايات المتحدة.
إن ما يُحرك تحركات زوج الـدولار الأمريكي/الين الياباني الآن واضح في علاقته بالأصول الأخرى خلال نفس الفترة. فبالنسبة للفرنك السويسري، كان معامل الارتباط شبه مثالي عند 0.95. كما كانت العلاقات العكسية قوية أيضًا مع مقاييس التقلبات الضمنية في سوقي السندات والأسهم الأمريكية. حيث بلغت -0.77 و-0.75 على التوالي.
الين الياباني يحاول الأستقرار وسط مخاوف من سياسات ترامب التجارية
في الأسبوع المنتهي في 8 أبريل، كانت صناديق الاستثمار ذات الرافعة المالية الأكثر تفاؤلاً بشأن الين منذ يناير 2021، بينما زاد مديرو الأصول مراكزهم الطويلة إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق، وفقًا لبيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) التي تعود إلى عام 2006. وارتفع الين بنسبة 2.3% مقابل الـدولار الأمريكي الأسبوع الماضي، ملامسًا أعلى مستوى له منذ سبتمبر.
يأتي انتعاش الطلب على الين وسط مخاوف متصاعدة من أن سياسات ترامب التجارية – بما في ذلك زيادة الرسوم الجمركية على الاقتصادات الكبرى مثل الصين – قد تُعيق النمو العالمي، مما يدفع إلى تحول واسع النطاق نحو الأصول الدفاعية. كما تحول متداولو العملات إلى موقف سلبي متزايد تجاه الدولار الأمريكي، حيث بلغ صافي مراكز البيع أعلى مستوياته منذ أكتوبر.
نخفض الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني، لكنه ارتد بالقرب من مستوى 142 ين. هذه منطقة كانت مهمة سابقًا، لذا لا ينبغي أن تكون مفاجأة كبيرة. لكن في هذه المرحلة، أعتقد أن أي ارتداد يجب أن يُنظر إليه بحذر، خاصةً قرب مستوى 146 ينًا. وهو مستوى كان يمثل دعمًا سابقًا. إذا اخترقنا مستوى 140 ينًا، فسنشهد انخفاضًا حادًا.
ببساطة، يُعامل الين الياباني كملاذ آمن، بينما يُنظر إلى الدولار الأمريكي الآن كأصل محفوف بالمخاطر. من الصعب توقع تغير هذا الوضع قريبًا. مما يعني أن العوامل التقليدية المؤثرة على الدولار مقابل الين، مثل البيانات الاقتصادية وتعليقات البنوك المركزية. ستظل على الأرجح اعتبارات ثانوية بعيدة عن متناول المتداولين خلال الأسبوع المقبل.
في حين أن هذا أسبوع حافل بالبيانات الاقتصادية. إلا أن معظم الإصدارات المجدولة تبدو إما صاخبة أو قديمة أو غير ذات صلة، نظرًا لبيئة الاقتصاد الكلي سريعة التغير. الأحداث الوحيدة التي قد تُسبب تقلبات هي مبيعات التجزئة الأمريكية يوم الأربعاء وبيانات تضخم أسعار المستهلك الياباني يوم الجمعة.
