بنك اليابان يزيد المرونة في التحكم بمحنى العائدات

في اجتماع السياسة النقدية الذي عقد اليوم، قرر مجلس السياسات في بنك اليابان زيادة المرونة في التحكم في منحنى العائد. على وجه التحديد، في حين سيحافظ البنك على المستوى المستهدف لعوائد سندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات (JGB)

حوالي صفر في المائة، ستتحكم في منحنى العائد مع الحد الأعلى البالغ 1.0 في المائة لهذه العائدات كمرجع وستتحكم في العائدات بشكل رئيسي من خلال مشتريات سندات الحكومة اليابانية واسعة النطاق وعمليات السوق الذكية. وبهذه الطريقة، سيستمر البنك بصبر في التعامل النقدي

الجملة الأولى تجعلهم يبدون وكأنهم شريك سابق متشبث لا يمكنه التخلي عن أي إشارة إلى عوائد 0٪ تجعلهم يبدون هكذا.

ويبدو أن الحد الأعلى البالغ 1% هو شيء يريدون التمسك به أيضًا. ولكن ربما سيتم تجاوزهم، لذا أصبح الآن مجرد مرجع. أفترض أن عبارة “بصبر” تلخص التيسير الذي يقومون به، ولكن بما أنهم قطيع من الأفيال في الغرفة، فإن “عمليات السوق الذكية” هي أيضًا من أرض لا لا.

وبوضع كل هذا بطريقة أخرى، عندما رأيت تسرب مؤشر نيكي، اعتقدت أن التحرك المهم سيكون تحريك الحد الأقصى إلى 1.25%. وفي الواقع، مع التحركات خلال الصيف والخريف فإن نسبة 1.5% ستكون أكثر واقعية ولكننا نتطلع إلى بنك اليابان. في حين أن جهودها المزعومة للابتعاد عن YCC تجعل الأمر يبدو هكذا حقًا.

هناك عنصر آخر في السياسة ونرى أن بنك اليابان يبدو غير قادر حتى على التفكير في تغيير هذا الأمر. سيطبق البنك سعر فائدة سلبي قدره 0.1% على أرصدة أسعار الفائدة في الحسابات الجارية التي تحتفظ بها المؤسسات المالية لدى البنك. اعتبارًا من هذا الصباح، كان وقت الاحتفال مع عوائد أعلى ولكن بنفس التكلفة السلبية.

تأثير تعديل سياسة الين الياباني على الأسواق العالمية

أجرى بنك اليابان (BOJ) تعديلاً متشائمًا على سياسة التحكم في منحنى العائد (YCC)، مما أدى إلى إضعاف الين الياباني (JPY) مقابل عملات مجموعة العشرة والعملات الآسيوية. وقد أدى التعديل إلى زيادة المرونة من خلال وضع حد أعلى بنسبة 1.0٪ على نطاق عائد السندات الحكومية اليابانية لمدة 10 سنوات كمرجع وليس كحد أقصى. وتأتي هذه الخطوة وسط المكاسب التي حققتها وول ستريت خلال الليل وأثارت معنويات الرغبة في المخاطرة في السوق.

يراقب المشاركون في السوق الآن عن كثب القرار التالي لبنك اليابان، والذي قد يؤدي إلى ارتفاع عائدات سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات إلى ما فوق 1%. وتتوقع RBC Capital Markets أن ينعكس هذا التعديل المحتمل في السياسة بالفعل في استجابات السوق. علاوة على ذلك، فإنهم يتساءلون عما إذا كان مثل هذا التعديل الآخر يمكن أن يؤثر على سعر الدولار الأمريكي/الين الياباني ، نظرًا للتفاوت الكبير بين أسعار الفائدة الأمريكية واليابانية. إنه خيال كامل ولكنه يبدو جيدًا حتى يدرك الناس حقيقة الخسائر الرأسمالية الهائلة

وبعد هذه التطورات، ارتفعت أسعار الدولار الأمريكي/الين الياباني واليورو /الين الياباني بنسبة 0.2% إلى 149.40 و158.51 على التوالي. أدى قرار بنك اليابان بترك سعر الفائدة على الاحتياطيات الزائدة (IOER) دون تغيير مع إزالة السقف 1.0٪ على YCC، إلى دفع المحللين إلى توقع تم شراء الإصدارات المصرفية على أمل تحسين الأرباح بعد أن أثار قرار بنك اليابان احتمال رفع أسعار الفائدة. وارتفع سهم مجموعة ميزوهو المالية 33.5 ين أو 1.3 بالمئة ليصل إلى 2545.5 ين بينما ارتفع سهم مجموعة ميتسوبيشي يو.إف.جيه المالية 27 ينا أو 2.2 بالمئة ليصل إلى 1257 ينا.  إزالة رسمية محتملة لآلية YCC بسبب عدم اليقين بشأن تدخل بنك اليابان في سوق سندات الحكومة اليابانية.

بنك اليابان يدرس تعديل إطار التحكم في منحنى العائدات

في وقت مبكر من هذا الصباح، كانت كل الأنظار متجهة إلى طوكيو بينما كان المستثمرون ينتظرون إعلان سياسة بنك اليابان. إنه أسبوع مليء بالبنك المركزي مع الولايات المتحدة ثم بنك إنجلترا، ولكن بنك اليابان قام بتسريع الأمور أيضًا مع هذا.

من المقرر أن يدرس بنك اليابان تعديلاً إضافيًا لإطار التحكم في منحنى العائد (YCC) في اجتماع السياسة النقدية يوم الثلاثاء، مما قد يسمح لعوائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات بالارتفاع فوق 1٪، حسبما ذكرت مصادر قريبة من الأمر لنيكي. . لذا فقد تسربت إلى مؤشر نيكي الذي يبدو أنه نسخة من نيك تيميروس من صحيفة وول ستريت جورنال الذي يعمل بمثابة “فم” الاحتياطي الفيدرالي. ثم تم تلخيص الموقف الحالي.

ويبلغ سعر الفائدة طويل الأجل حاليًا حدًا أقصى يبلغ 1٪، حيث يقوم البنك المركزي بإجراء عمليات شراء غير محدودة بسعر ثابت للحفاظ على العائدات أقل من هذا المستوى. تم تقديم هذا السقف في يوليو ليحل محل السقف السابق البالغ 0.5%.

أعجبت الأسواق بهذا حيث ارتفع الين الياباني إلى 149 مما يعني أنه كان لدينا شكل آخر من أشكال التدخل في سوق الصرف الأجنبي ولكن هذه المرة من خلال عمليات مفتوحة بدلاً من بيع الدولار الأمريكي. بالنسبة لأولئك الذين يمكنهم أن يتذكروا منذ شهر يوليو، كانت هناك ملاحظة تحذيرية، حيث أنه بينما تم الإعلان عن تخفيف العائدات إلى 1٪ على التحكم في منحنى العائد، فإننا لم نصل بعد إلى 0.9٪ بعد بضعة أشهر.

 في الثاني من هذا الشهر، لاحظت خطابًا من المحافظ أويدا حيث أوضح أن بنك اليابان يحسب الأرباح (إذا اشتريت سندات بنسبة 0.85٪ وتحملت نفسك -0.1، فستحصل على ربح فائدة

توقعات ارتفاع أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة تؤثر على الأسواق

ارتفع الدولار الأمريكي فوق عتبة 150 ينًا في طوكيو يوم الثلاثاء بعد أن اعتبرت السوق قرار بنك اليابان بتعديل سياسة الحد الأقصى للعائد مجرد تغيير طفيف في سياسة التيسير النقدي.

أغلقت الأسهم على ارتفاع، بقيادة عمليات شراء البنوك وغيرها من الإصدارات المالية وسط توقعات بارتفاع أسعار الفائدة بعد أن قام بنك اليابان بتعديل إطار التحكم في منحنى العائد، مما سمح لعوائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات بالارتفاع فوق 1.0 في المائة.

ارتفع مؤشر اسهم نيكى الذى يضم 225 اصدارا 161.89 نقطة او 0.53 فى المائة عن يوم الاثنين ليصل الى 30858.85 نقطة . وأغلق المؤشر توبكس الأوسع نطاقا مرتفعا 22.48 نقطة أو 1.01 بالمئة إلى 2253.72 نقطة.

وفي السوق الرئيسية من الدرجة الأولى، قادت أسهم التأمين والزراعة ومصائد الأسماك والأغذية الرابحين.

وصل العائد على السندات الحكومية اليابانية القياسية لأجل 10 سنوات لفترة وجيزة إلى 0.955% في الصباح، وهو أعلى مستوى له في حوالي 10 سنوات وخمسة أشهر، حيث باع المشاركون في السوق الديون بعد تقرير يشير إلى تغيير يسمح للعائدات طويلة الأجل بالارتفاع. سيتم مناقشة ما يزيد عن 1.0% في اجتماع سياسة بنك اليابان. وتتحرك عوائد السندات عكسيا مع الأسعار.

وانتهى العائد عند 0.950 بالمئة، بارتفاع 0.060 نقطة مئوية عند إغلاقه يوم الاثنين بعد أن أعلن بنك اليابان أنه سيعدل ضوابط منحنى العائد. ومع أن تعديل البنك المركزي جاء ضمن توقعات السوق، فإن البيع لم يتسارع في فترة ما بعد الظهر.

وجرى تداول اليورو عند 1.0620-0622 دولار و159.60-64 ين مقابل 1.0610-158.17-158 ين في نيويورك و1.0556-1557-157.82-86 ين في طوكيو في وقت متأخر بعد ظهر الاثنين.

وتراجعت قيمة الين مقابل الدولار وسط احتمالات بارتفاع أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة، مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتشديد سياسته النقدية لكبح التضخم.