شهدت أسعار النفط الخام اليوم انعكاسًا حادًا، مع قيام المتداولين سريعًا بتقليص جزء من علاوة المخاطر الجيوسياسية التي تراكمت في السوق خلال الصراع في الشرق الأوسط. وفي الثلاثاء الموافق 22 سبتمبر 2026، تراجع خام برنت مجددًا دون 100 دولار للبرميل بعد تقارير أفادت بأن إيران عرضت إعادة فتح مضيق هرمز خلال سبعة أيام إذا خففت الولايات المتحدة ضغوطها العسكرية، ما عزز الآمال في أن يقترب أحد أهم ممرات الطاقة في العالم من استعادة عملياته الطبيعية.
ويمثل هذا التراجع تحولًا كبيرًا مقارنة بالظروف التي واجهها المتداولون قبل أيام قليلة فقط. فقد ظلت أسعار النفط مرتفعة بفعل المخاوف المحيطة بإمدادات الشرق الأوسط، والهجمات على البنية التحتية للطاقة في السعودية، والقيود التي أثرت في التدفقات عبر مضيق هرمز. أما الآن، فقد بدأت الجهود الدبلوماسية وتعافي قدرة السعودية على التصدير في تحدي هذه النظرة الصعودية.
ومع ذلك، تُظهر تحركات الأسعار يوم الثلاثاء مدى استمرار حالة عدم اليقين. فقد ارتفع خام برنت أعلى 102 دولار في وقت سابق من الجلسة قبل أن ينعكس بشكل حاد مع وصول مستجدات دبلوماسية جديدة إلى السوق. وبلغت العقود الآجلة لخام برنت تسليم نوفمبر 102.06 دولار عند الساعة 06:17 بتوقيت غرينتش، بارتفاع نسبته 1.7%، قبل الانعكاس اللاحق.
أسعار النفط الخام اليوم تعكس مسار صعود مبكر
بدت جلسة الثلاثاء في بدايتها وكأنها قد تضع حدًا لسلسلة الخسائر الأخيرة التي شهدها النفط الخام.
وعند الساعة 06:17 بتوقيت غرينتش، ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت تسليم نوفمبر بنسبة 1.7% إلى 102.06 دولار للبرميل، بينما صعد عقد خام غرب تكساس الوسيط تسليم أكتوبر، الذي يقترب من انتهاء صلاحيته، بنسبة 1.7% إلى 97.40 دولارًا. كما ارتفع عقد خام غرب تكساس الوسيط تسليم نوفمبر، الأكثر نشاطًا في التداول، بنسبة 1.4% إلى 93.65 دولارًا.
وجاءت هذه الحركة بعد أربع جلسات متتالية من الخسائر، ويبدو أنها كانت مدفوعة جزئيًا بقيام المتداولين بتقليص مراكزهم الهبوطية أثناء انتظار تطورات دبلوماسية محتملة بين الولايات المتحدة وإيران على هامش اجتماعات الجمعية العامة للأمم المتحدة.
لكن التعافي لم يستمر.
فقد أشارت تقارير لاحقة إلى استعداد إيران لإعادة فتح مضيق هرمز خلال سبعة أيام إذا اتخذت واشنطن خطوات أولية لتخفيف الضغوط العسكرية. وبعد ذلك، تراجع خام برنت إلى ما دون 100 دولار. وأظهرت تقارير السوق في وقت لاحق من يوم الثلاثاء انخفاض خام برنت نحو 98 دولارًا للبرميل، بينما تراجع خام غرب تكساس الوسيط أيضًا بشكل حاد.
ويُظهر الانعكاس من أعلى 102 دولار إلى أقل من 100 دولار خلال ساعات قليلة مدى حساسية سوق النفط للعناوين والتطورات الجيوسياسية.
لماذا يمثل مضيق هرمز عاملًا مهمًا لأسعار النفط الخام اليوم؟
قليل من المواقع حول العالم يحمل أهمية لسوق الطاقة العالمية تضاهي أهمية مضيق هرمز.
فهذا الممر المائي يربط منتجي منطقة الخليج العربي بالأسواق الدولية، ويمثل طريقًا حيويًا لصادرات النفط الخام والغاز الطبيعي المسال. ولذلك، أدت القيود المفروضة على حركة الشحن عبر المضيق إلى إضافة علاوة مخاطر جيوسياسية كبيرة إلى أسعار النفط.
وأي مسار موثوق نحو إعادة فتح هذا الطريق يمكن أن يغير سريعًا توقعات الإمدادات المستقبلية.
ويظل المقترح الإيراني الذي تحدثت عنه التقارير مشروطًا، ولا يمثل اتفاقًا مؤكدًا. فقد أشارت طهران إلى إمكانية إعادة فتح المضيق خلال أسبوع إذا بدأت الولايات المتحدة في تخفيف الضغوط العسكرية واتجهت نحو استئناف المفاوضات.
وهذا الفارق مهم.
فالأسواق تستجيب حاليًا إلى احتمال خفض التصعيد، لكن لا توجد ضمانات لنجاح المفاوضات أو لاستعادة ظروف الشحن الطبيعية على الفور.
ونتيجة لذلك، أصبح السوق قادرًا على التحرك بعدة دولارات للبرميل استجابة لتطور دبلوماسي واحد.
موجة البيع يوم الاثنين مهدت الطريق
تأتي تقلبات الثلاثاء بعد جلسة الاثنين التي شهدت بالفعل تحركات حادة.
فقد أغلقت العقود الآجلة لخام برنت تسليم نوفمبر يوم 21 سبتمبر منخفضة بمقدار 3.53 دولار، أو 3.4%، عند 100.34 دولار للبرميل. كما تراجع خام غرب تكساس الوسيط تسليم أكتوبر بمقدار 4.52 دولار، أو 4.5%، إلى 95.78 دولارًا، بينما بلغ عقد نوفمبر 92.47 دولارًا. ووصل الخامان القياسيان إلى أدنى مستوياتهما منذ 9 سبتمبر.
وعكس هذا التراجع تزايد التوقعات بأن الجهود الدبلوماسية قد تقلل مخاطر استمرار اضطرابات الإمدادات لفترة طويلة.
كما كان المستثمرون يراقبون تعافي شحنات النفط الخام السعودية.
فقد زادت شركة أرامكو السعودية صادراتها عبر مضيق هرمز بعد أن عطلت الهجمات خط أنابيب شرق-غرب وأثرت في الشحنات عبر ميناء ينبع على البحر الأحمر. وبحلول الساعات الأولى من يوم الثلاثاء، بدأت الإمدادات الإضافية التي تمر عبر هرمز تؤثر بالفعل في معنويات السوق.
وبحلول بعد ظهر الثلاثاء، أصبحت تطورات الإمدادات أكثر أهمية.
تعافي خط الأنابيب السعودي يضيف مزيدًا من الضغوط على النفط الخام
لا تمثل إيران السبب الوحيد الذي يدفع السوق إلى إعادة تقييم مخاطر الإمدادات.
فخط أنابيب شرق-غرب السعودي يمثل عنصرًا رئيسيًا آخر في المشهد.
ويسمح خط الأنابيب بنقل النفط الخام السعودي من مناطق الإنتاج في شرق المملكة نحو البحر الأحمر، ما يوفر بديلًا للشحن عبر مضيق هرمز. وقد أدت الهجمات الأخيرة إلى تعطيل هذا المسار وزيادة المخاوف بشأن قدرة السعودية على التصدير.
وأشارت تقارير يوم الثلاثاء إلى أن السعودية تتجه نحو استعادة العمليات عبر خط الأنابيب، ما عزز التوقعات بإمكانية استعادة منظومة صادراتها قدرًا أكبر من المرونة.
ويعني ذلك أن اثنين من أبرز المخاوف المتعلقة بالإمدادات خلال الفترة الأخيرة، وهما مضيق هرمز والبنية التحتية السعودية للتصدير، يواجهان الآن احتمال حدوث تحسن جزئي على الأقل.
وبالنسبة إلى متداولي النفط، يمثل ذلك تحولًا مهمًا.
فقد كانت السوق تسعّر سابقًا مخاطر تفاقم اضطرابات إمدادات الشرق الأوسط أو استمرارها لفترة أطول. أما الآن، فقد أصبحت مضطرة إلى أخذ السيناريو المعاكس في الاعتبار.
أسعار النفط الخام اليوم تتراجع سريعًا من القمم الأخيرة
يُعد حجم التراجع ملحوظًا.
فقد تداول خام برنت أعلى 106 دولارات في 16 سبتمبر مع استمرار ارتفاع المخاوف المتعلقة بالإمدادات. وبحلول 21 سبتمبر، أغلق عقد برنت تسليم نوفمبر عند 100.34 دولار، قبل أن تدفع التطورات الدبلوماسية يوم الثلاثاء الخام القياسي إلى ما دون 100 دولار.
وأظهرت تقارير السوق في وقت لاحق من يوم الثلاثاء تداول خام برنت حول منطقة 97–99 دولارًا، ما يوضح السرعة التي بدأت بها علاوة المخاطر الجيوسياسية في التراجع.
ولا تقتصر أهمية هذه الحركة على سوق الطاقة فقط.
فارتفاع أسعار النفط يزيد تكاليف النقل والإنتاج، وقد يؤدي إلى ارتفاع أسعار الوقود للمستهلكين ويسهم في زيادة التضخم على نطاق أوسع.
وقد اكتسب ذلك أهمية خاصة بعد أن استأنف مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي رفع أسعار الفائدة.
أما الآن، فقد بدأ انخفاض أسعار النفط في تغيير هذه المعادلة.
انخفاض النفط قد يخفف ضغوط التضخم
بدأ تراجع النفط بالفعل في التأثير في الأسواق المالية الأخرى.
فانخفاض أسعار الطاقة يمكن أن يقلل توقعات التضخم المستقبلي. ما قد يخفف بعض الضغوط عن البنوك المركزية التي تواجه تجدد ارتفاع الأسعار.
وفي يوم الثلاثاء، ساعد تراجع النفط على دفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى الانخفاض. فقد انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات بنحو 2.4 نقطة أساس إلى 4.932% وفقًا لإحدى لقطات السوق، بالتزامن مع عودة خام برنت إلى ما دون 100 دولار.
كما استفادت وول ستريت من هذا التحرك. فقد ارتفع كل من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ومؤشر داو جونز بنحو 0.2%. بينما صعد مؤشر ناسداك بنحو 0.4% مع تداول خام برنت قرب 98.46 دولارًا، إذ ساعد انخفاض تكاليف الطاقة على تخفيف بعض الضغوط التي أثرت في الأسواق.
ويخلق ذلك ارتباطًا مباشرًا بين الحركة الحالية للنفط وتوقعات سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
فإذا ظل النفط دون 100 دولار وواصل التراجع، فقد تتراجع الضغوط التضخمية الناتجة عن أسعار الطاقة.
ولا يعني ذلك تلقائيًا منع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي من مواصلة تشديد السياسة النقدية. لكنه قد يضعف أحد المبررات الداعمة للاستمرار في جعل السياسة النقدية أكثر تقييدًا.
وبالتالي، لا يؤثر النفط في متداولي السلع فقط، بل يمتد تأثيره إلى السندات والعملات والأسهم.
مخاطر الشرق الأوسط لم تختفِ
على الرغم من الانخفاض الحاد، لا تزال التطورات الجيوسياسية دون حل نهائي.
فالعرض الإيراني الذي تحدثت عنه التقارير مشروط، ولم تؤدِ التحركات الدبلوماسية حتى الآن إلى اتفاق نهائي لإعادة فتح مضيق هرمز.
كما لا تزال مخاطر الشحن كبيرة. وأشارت تقارير الثلاثاء إلى وقوع حوادث حديثة شملت ناقلات في المنطقة، حتى مع استجابة الأسواق بشكل إيجابي لاحتمال بدء مفاوضات.
ولهذا السبب، لا ينبغي تفسير التراجع الحالي تلقائيًا باعتباره نهاية لمخاطر الإمدادات.
فإذا تقدمت المحادثات وبدأت حركة الشحن عبر مضيق هرمز في العودة إلى طبيعتها، فقد تتخلص السوق من جزء إضافي من علاوة المخاطر الجيوسياسية.
أما إذا فشلت الجهود الدبلوماسية، فقد يحدث العكس بسرعة كبيرة.
وتُعد هذه المخاطر ثنائية الاتجاه أحد الأسباب التي سمحت للنفط الخام بالتحرك من أعلى 102 دولار إلى أقل من 100 دولار خلال جلسة التداول نفسها.
أسعار النفط الخام اليوم تضع مستوى 100 دولار في قلب السوق
بالنسبة إلى خام برنت، يحمل مستوى 100 دولار أهمية خاصة في الوقت الحالي.
فقد ترك إغلاق الاثنين عند 100.34 دولار الخام القياسي أعلى هذا المستوى بفارق طفيف للغاية. وأظهرت حركة الثلاثاء دون هذا المستوى مدى سرعة تغير معنويات السوق.
ومن شأن استمرار التداول دون 100 دولار أن يعزز وجهة النظر القائلة إن المتداولين يسعّرون بصورة متزايدة تحسن ظروف الإمدادات وإحراز تقدم دبلوماسي.
لكن لا ينبغي النظر إلى هذا المستوى بمعزل عن العوامل الأخرى.
فقد أظهرت سرعة انعكاس الأسعار يوم الثلاثاء قدرة التطورات الجيوسياسية على تجاوز المستويات الفنية التقليدية. وأي انهيار في المفاوضات قد يعيد سريعًا جزءًا من علاوة المخاطر المفقودة.
كما قد يؤدي اضطراب جديد في إمدادات الشرق الأوسط إلى النتيجة نفسها. ويشهد خام غرب تكساس الوسيط إعادة تقييم مماثلة. لكن يجب مراعاة انتهاء عقد أكتوبر يوم الثلاثاء. ويوفر عقد نوفمبر الأكثر نشاطًا صورة أوضح لتوقعات السوق المستقبلية. ويختلف ذلك عن عقد الشهر الأقرب، الذي يقترب من انتهاء صلاحيته.
ما الذي قد يحرك أسعار النفط الخام اليوم خلال المرحلة المقبلة؟
يعتمد الاتجاه المباشر للنفط الخام الآن بدرجة كبيرة على التطورات الدبلوماسية.
وتوفر الجمعية العامة للأمم المتحدة ساحة محتملة للتواصل بين المسؤولين الأمريكيين والإيرانيين، وستراقب الأسواق عن كثب أي دلائل على تحول المقترح المتعلق بمضيق هرمز إلى مفاوضات فعلية.
كما تكتسب تدفقات الصادرات السعودية أهمية مماثلة. ومن شأن التعافي المستدام في قدرة المملكة على نقل النفط الخام أن يقلل مخاوف نقص الإمدادات.
ويشمل ذلك استعادة عمليات النقل عبر خط أنابيب شرق-غرب والبنية التحتية على البحر الأحمر. لكن ظروف السوق الفعلية لا تزال معقدة. فقد تستمر أسعار النفط الخام في التراجع. ومع ذلك، قد تمنع اضطرابات الشحن والبنية التحتية عودة أسواق الطاقة سريعًا إلى طبيعتها.
ولذلك، لا تقتصر القضية على بقاء خام برنت فوق أو دون 100 دولار. بل تتعلق بتحسن ظروف الإمدادات التي أدت إلى علاوة المخاطر الجيوسياسية الأخيرة.
