يظل مؤشر الدولار اليوم قريبًا من أعلى مستوى له في شهرين يوم الاثنين الموافق 28 سبتمبر 2026، مع استمرار ارتفاع أسعار النفط وعوائد سندات الخزانة الأمريكية وتوقعات رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة مجددًا في دعم العملة الأمريكية.
وتداول مؤشر الدولار الأمريكي حول 101.16، محافظًا على مستواه أعلى الحاجز النفسي المهم عند 101. ويتجه المؤشر نحو تحقيق مكاسب بنحو 1.7% خلال سبتمبر، وهو ما سيمثل أقوى ارتفاع شهري له منذ يونيو.
وترتبط قوة الدولار الأخيرة بصورة وثيقة بالتطورات في أسواق الطاقة والسندات. فارتفاع أسعار النفط يجدد مخاوف التضخم، بينما تعزز عوائد سندات الخزانة المرتفعة الجاذبية النسبية للأصول المقومة بالدولار.
ويتمثل السؤال الآن في ما إذا كانت البيانات الاقتصادية الأمريكية المقبلة ستبرر التوقعات المتزايدة بتشديد السياسة النقدية، والتي تعكسها الأسواق بالفعل.
مؤشر الدولار اليوم يحافظ على مستوياته قرب أعلى مستوى في شهرين
دخل الدولار الأسبوع الجديد محتفظًا بجزء كبير من الزخم الذي حققه خلال سبتمبر.
وظل مؤشر الدولار الأمريكي حول 101.16 يوم الاثنين، بعدما ارتفع أعلى 101 الأسبوع الماضي. واستفادت العملة الأمريكية من مرونة البيانات الاقتصادية الأمريكية، وارتفاع عوائد سندات الخزانة، وتوقعات احتمال مواصلة تشديد السياسة النقدية.
ويضع الصعود الأوسع للدولار ضغوطًا على العملات الرئيسية الأخرى.
وتداول اليورو بالقرب من 1.1370 دولار، قريبًا من أدنى مستوى له أمام الدولار في شهرين. كما يتجه نحو تسجيل انخفاض بنحو 2% أمام العملة الأمريكية خلال سبتمبر. وفي الوقت نفسه، استقر الجنيه الإسترليني حول 1.3249 دولار، غير بعيد عن أدنى مستوى في ثلاثة أشهر عند 1.3204 دولار، الذي سجله الأسبوع الماضي.
ومع تداول الدولار بالفعل بالقرب من قممه الأخيرة، قد تعتمد الحركة التالية على استمرار دعم ظروف الاقتصاد الكلي لارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية.
النفط يتحول إلى عامل غير متوقع لدعم الدولار
يأتي أحد أهم العوامل وراء الحركة الأخيرة للدولار من سوق النفط.
فقد قفز خام برنت أعلى 107 دولارات للبرميل يوم الاثنين، مع تجدد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران وزيادة حالة عدم اليقين المحيطة بمضيق هرمز وإمدادات الطاقة العالمية.
وتكتسب أسعار النفط المرتفعة أهمية بالنسبة إلى أسواق العملات، لأن تكاليف الطاقة يمكن أن تؤثر بصورة مباشرة وغير مباشرة في التضخم.
وقد تؤدي أسعار النفط المرتفعة باستمرار إلى زيادة تكاليف النقل والإنتاج في مختلف قطاعات الاقتصاد. وهذا قد يجعل عودة التضخم نحو مستهدف مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أكثر صعوبة.
وينتج عن ذلك تسلسل مهم من التأثيرات: التوترات الجيوسياسية تدفع أسعار النفط إلى الارتفاع، وارتفاع النفط يزيد مخاوف التضخم، وهذه المخاوف تعزز توقعات تشديد السياسة النقدية الأمريكية.
وتعمل هذه الديناميكية حاليًا لصالح الدولار.
عوائد سندات الخزانة تعزز أفضلية الدولار
يعزز سوق السندات موقف الدولار.
فقد أنهى عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات الأسبوع الماضي عند نحو 5.16%، بعدما وصل إلى مستويات لم تُسجل منذ عام 2007. كما ارتفع عائد السندات لأجل ثلاثين عامًا إلى نحو 5.49%، بالقرب من أعلى مستوياته منذ عام 2004.
ثم اقترب عائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات من 5.2% مع بداية الأسبوع الجديد.
ويمكن لعوائد سندات الخزانة المرتفعة أن تجعل أدوات الدخل الثابت المقومة بالدولار أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين.
كما تعزز هذه العوائد توقعات السياسة النقدية التي تدعم العملة الأمريكية. وطالما ظلت العوائد الأمريكية مرتفعة، فقد يكون من الصعب استمرار الضغوط الهبوطية القوية على الدولار.
توقعات رفع الفائدة الأمريكية تعود إلى صدارة الاهتمام
يظل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في قلب العوامل المحركة للدولار.
وأصبحت الأسواق تركز بصورة متزايدة على احتمال حاجة صناع السياسة إلى مواصلة تشديد السياسة النقدية، مع إضافة ارتفاع تكاليف الطاقة مزيدًا من مخاطر التضخم.
وخلال تداولات يوم الاثنين، كانت الأسواق تسعّر احتمالًا بنحو 65% لرفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة مجددًا خلال اجتماعه في أواخر أكتوبر.
وكان مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد رفع بالفعل سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس في وقت سابق من هذا الشهر إلى 3.75%–4.00%.
وبالنسبة إلى الدولار، يمكن أن تزيد توقعات ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية من الجاذبية النسبية للأصول المقومة بالدولار.
لكن ذلك يخلق أيضًا نقطة ضعف محتملة. فمع تزايد انعكاس توقعات رفع الفائدة مرة أخرى في أسعار السوق، قد تدفع البيانات الاقتصادية أو بيانات التضخم الأضعف المتداولين إلى إعادة تقييم هذه التوقعات.
اليورو يواجه ضغوطًا مع استمرار قوة مؤشر الدولار اليوم
تظهر قوة الدولار بصورة واضحة بشكل خاص أمام اليورو.
فقد تداول اليورو مقابل الدولار حول 1.1370 يوم الاثنين، ما يترك العملة الأوروبية الموحدة بالقرب من أضعف مستوياتها في شهرين. كما يتجه اليورو نحو تسجيل انخفاض شهري بنحو 2% أمام الدولار.
ولا تعكس هذه الحركة ضعف اليورو وحده.
فقد أدى ارتفاع عوائد سندات الخزانة وتوقعات مواصلة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تشديد السياسة النقدية إلى تعزيز الجانب الأمريكي في زوج اليورو مقابل الدولار، ما جعل من الصعب على اليورو تحقيق تعافٍ مستدام.
وقد تظل هذه العلاقة مهمة مع تقييم الأسواق للمجموعة المقبلة من البيانات الاقتصادية الأمريكية.
ضعف الين يعيد مخاطر التدخل إلى دائرة الاهتمام
يُعد الين الياباني عملة أخرى تخضع لمراقبة دقيقة.
فقد تداول الدولار مقابل الين حول 157.70 في وقت سابق من يوم الاثنين، مع استمرار الضغوط على العملة اليابانية.
ومع ذلك، صعّدت السلطات اليابانية تحذيراتها.
ودعا أتسوشي ميمورا، كبير مسؤولي شؤون العملات في اليابان، الأسواق إلى التعامل بجدية مع التحذيرات الأخيرة الصادرة من طوكيو وواشنطن بشأن ضعف الين. وأعادت تصريحاته الاهتمام باحتمال التدخل إذا أصبحت تحركات العملة مفرطة.
وارتفع الين عقب هذه التصريحات، ليتحرك في إحدى المراحل نحو 156.75 ينًا مقابل الدولار.
ولذلك، قد يظل زوج الدولار مقابل الين حساسًا للتصريحات الرسمية، حتى إذا استمرت بيئة أسعار الفائدة الأمريكية الأوسع في دعم الدولار.
هل يستطيع مؤشر الدولار اليوم اختبار مستوى 101.80؟
مع حفاظ مؤشر الدولار الأمريكي على مستواه أعلى 101، بدأ الاهتمام يتحول نحو المنطقة الرئيسية التالية.
وحدد بنك ميتسوبيشي يو إف جي مستوى يقارب 101.80، والمتوافق مع قمة 24 يونيو، باعتباره مستوى مقاومة مهمًا لمؤشر الدولار.
ومن شأن استمرار التحرك نحو هذه المنطقة أن يمدد مكاسب الدولار خلال سبتمبر.
ومع ذلك، قد لا يكون الزخم الفني وحده كافيًا.
فالدولار يحتاج بصورة متزايدة إلى أن تؤكد البيانات الاقتصادية المقبلة توقعات تشديد السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، والتي تنعكس بالفعل في عوائد سندات الخزانة وأسواق أسعار الفائدة.
وهذا يجعل الجلسات المقبلة ذات أهمية خاصة.
أسبوع حافل بالبيانات قد يحدد الحركة التالية للدولار
تواجه الأسواق جدولًا مزدحمًا بالبيانات الاقتصادية الأمريكية هذا الأسبوع، مع صدور مؤشرات جديدة للتضخم وسوق العمل يمكن أن تعيد تشكيل توقعات سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
وسيراقب المستثمرون عدة بيانات، من بينها فرص العمل الشاغرة ودوران العمالة، وبيانات التوظيف الصادرة عن شركة إيه دي بي، وبيانات التضخم وفق مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، وطلبات إعانة البطالة الأسبوعية، وتقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة.
وقد تعزز بيانات التوظيف أو التضخم القوية توقعات تشديد السياسة النقدية. وقد يُبقي ذلك عوائد سندات الخزانة والدولار عند مستويات مرتفعة.
أما القراءات الأضعف، فقد تقلص توقعات تشديد السياسة النقدية. وقد تدفع الأسواق إلى خفض رهاناتها على رفع أسعار الفائدة مجددًا.
وفي الوقت الحالي، يدخل مؤشر الدولار اليوم هذا الأسبوع الحاسم من موقع قوة.
ويحافظ مؤشر الدولار الأمريكي على مستواه أعلى 101. كما تظل عوائد سندات الخزانة بالقرب من أعلى مستوياتها في عدة سنوات. ويتداول النفط أيضًا أعلى 107 دولارات. في الوقت نفسه، تعود الأسواق إلى تسعير احتمال رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة مجددًا.
ولم يعد السؤال الرئيسي يتعلق بامتلاك الدولار للزخم. بل يتعلق بقدرة بيانات هذا الأسبوع على دعم استمرار الطلب على العملة الأمريكية.
