واصل أداء الدولار الأمريكي ارتفاعه يوم الخميس الموافق 1 أكتوبر 2026، مع صعود العملة الأمريكية إلى أقوى مستوياتها منذ عدة أشهر. وتغلب تأثير ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية على بيانات التضخم الأضعف، ما أبقى الطلب على الدولار مرتفعًا مع إعادة المستثمرين تقييم سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ومخاطر التضخم العالمية.
وارتفع مؤشر الدولار الأمريكي إلى أعلى من 101.6، مواصلًا مكاسبه التي بلغت نحو 2% خلال سبتمبر. وجاء هذا التحرك مع وصول عائد سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات لفترة وجيزة إلى نحو 5.34%، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2002.
ويسلط الصعود الأخير للدولار الضوء على تحول مهم في سوق العملات. إذ يستجيب المتداولون حاليًا بشكل أقوى لارتفاع تكاليف الاقتراض طويلة الأجل مقارنة بتراجع توقعات رفع أسعار الفائدة بشكل فوري من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
أداء الدولار الأمريكي يتعزز مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة
أصبحت عوائد سندات الخزانة واحدة من أبرز القوى الداعمة لـ أداء الدولار الأمريكي.
وارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى نحو 5.34%، بينما اقترب عائد السندات لأجل 30 عامًا من 5.68%. وتغذت موجة بيع السندات على المخاوف المستمرة بشأن التضخم وارتفاع أسعار الطاقة والاقتراض الحكومي والقلق بشأن الآفاق المالية للولايات المتحدة.
ويمكن أن تجعل عوائد سندات الخزانة المرتفعة الأصول الأمريكية أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين، ما قد يزيد الطلب على الدولار.
وأصبحت هذه العلاقة مهمة بشكل خاص، لأن العوائد طويلة الأجل تواصل الارتفاع حتى مع تراجع توقعات رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة في أكتوبر.
تباطؤ تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي يفشل في وقف صعود الدولار
أوقف تقرير التضخم الأمريكي الصادر يوم الأربعاء صعود الدولار بشكل مؤقت.
وارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 0.3% على أساس شهري في أغسطس، دون الزيادة البالغة 0.4% التي توقعها الاقتصاديون في استطلاع أجرته رويترز. وقللت النتيجة الأضعف من توقعات رفع أسعار الفائدة بشكل فوري من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
وتراجع الدولار لفترة وجيزة عقب صدور البيانات، لكن هذا الضعف كان مؤقتًا.
وبحلول يوم الخميس، وصل مؤشر الدولار الأمريكي إلى 101.66، وهو أعلى مستوى له منذ 25 يونيو، وفقًا لرويترز.
ويشير ذلك إلى أن المتداولين ينظرون إلى ما هو أبعد من الاجتماع المقبل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. ويتمثل السؤال الأهم في ما إذا كان التضخم ومرونة الاقتصاد وارتفاع أسعار الطاقة ستتطلب بقاء أسعار الفائدة الأمريكية عند مستويات تقييدية لفترة أطول.
أداء الدولار الأمريكي يضغط على اليورو والجنيه الإسترليني
ظهرت قوة الدولار بوضوح أمام العملات الرئيسية.
وتراجع اليورو إلى نحو 1.1317 دولار خلال جلسة التداول الآسيوية يوم الخميس. وكان قد انخفض بالفعل بنحو 2.5% خلال سبتمبر، مسجلًا أكبر تراجع شهري له منذ يوليو 2025.
وتواجه أوروبا مجموعة من التحديات الخاصة بها. إذ تزيد تكاليف الطاقة المرتفعة من الضغوط التضخمية، بينما تؤثر المخاوف المتعلقة بالمالية العامة وأسواق الديون سلبًا في معنويات الأسواق.
كما تراجع الجنيه الإسترليني إلى نحو 1.3250 دولار، بعدما انخفض بنحو 2.1% خلال سبتمبر.
وبالتالي، ساعد الجمع بين ارتفاع العوائد الأمريكية والمخاوف الاقتصادية في مناطق أخرى على توسيع تفوق الدولار أمام العديد من العملات الرئيسية.
الدولار يوسع مكاسبه أمام الين الياباني
تعرض الين الياباني أيضًا لضغوط متجددة.
وارتفع الدولار إلى نحو 158.29 ينًا يوم الخميس، رغم أن الين كان قد حقق مكاسب بنحو 1.4% أمام العملة الأمريكية خلال سبتمبر.
ولا تزال تحركات العملة اليابانية أكثر تعقيدًا.
فقد أشار بعض صناع السياسة في بنك اليابان إلى احتمال الحاجة إلى تسريع وتيرة رفع أسعار الفائدة. وفي الوقت نفسه، يظل المتداولون متيقظين لاحتمال التدخل إذا أصبح ضعف الين مفرطًا.
وقد تحد هذه العوامل من مكاسب الدولار أمام الين، حتى إذا ظلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرتفعة.
الدولاران الأسترالي والنيوزيلندي يتراجعان
امتدت قوة الدولار إلى ما هو أبعد من أوروبا واليابان.
وانخفض الدولار الأسترالي إلى أدنى مستوى له في شهرين عند نحو 0.6940 دولار، بعدما جاء التضخم الأسترالي أقل قليلًا من التوقعات. وقلل ذلك توقعات رفع جديد لأسعار الفائدة في المدى القريب من جانب بنك الاحتياطي الأسترالي.
كما تراجع الدولار النيوزيلندي نحو 0.5618 دولار، وهو أضعف مستوى له منذ نوفمبر 2025.
وتبرز هذه التحركات الطبيعة الواسعة لموجة صعود الدولار الحالية، بدلًا من اقتصار الضعف على عملة واحدة.
النفط والتضخم يضيفان عامل دعم آخر للدولار
تظل أسعار الطاقة عنصرًا رئيسيًا في توقعات سوق العملات.
وعاد خام برنت إلى أعلى من 100 دولار للبرميل، مع استمرار التوترات في الشرق الأوسط في إثارة حالة من عدم اليقين بشأن إمدادات الطاقة العالمية. ويمكن لارتفاع أسعار النفط أن يزيد تكاليف النقل والإنتاج، ما يعقد جهود البنوك المركزية لخفض التضخم بشكل مستدام.
ويكتسب ذلك أهمية بالنسبة إلى الدولار، لأن استمرار التضخم قد يُبقي أسعار الفائدة الأمريكية وعوائد سندات الخزانة عند مستويات مرتفعة.
ويبدو تأثير هذه العوامل غير معتاد. فتباطؤ التضخم الأساسي يقلل توقعات رفع أسعار الفائدة بشكل فوري من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وفي الوقت نفسه، تدعم مخاوف التضخم المرتبطة بالطاقة العوائد طويلة الأجل.
وفي الوقت الحالي، يبدو أن العامل الثاني يمتلك التأثير الأكبر على الدولار.
أداء الدولار الأمريكي: ما الذي قد يحرك السوق بعد ذلك؟
سيأتي الاختبار الرئيسي التالي لـ أداء الدولار الأمريكي من بيانات سوق العمل والتضخم في الولايات المتحدة.
وسيراقب المستثمرون بيانات التوظيف بحثًا عن مؤشرات توضح قدرة الاقتصاد على الاستمرار في تحمل الأوضاع المالية التقييدية. وقد تعزز بيانات سوق العمل القوية التوقعات ببقاء أسعار الفائدة مرتفعة.
أما بيانات التوظيف الضعيفة فقد تتحدى هذه التوقعات، وربما تدفع عوائد سندات الخزانة والدولار إلى التراجع.
وسيكون مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر مهمًا أيضًا. وستراقب الأسواق ما إذا كانت تكاليف الطاقة المرتفعة بدأت تنتقل بصورة أوسع إلى تضخم أسعار المستهلكين.
كما ستظل تصريحات مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عاملًا رئيسيًا آخر. وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، نيل كاشكاري، يوم الخميس إن ضغوط التضخم لا تزال كبيرة رغم بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأضعف.
هل يستطيع الدولار مواصلة صعوده؟
يدخل الدولار شهر أكتوبر بزخم قوي بعد ارتفاعه بنحو 2% خلال سبتمبر. ويُظهر صعود مؤشر الدولار الأمريكي أعلى 101.6 أن عوائد سندات الخزانة أصبحت مصدر دعم قويًا للعملة الأمريكية.
ومع ذلك، فإن التوقعات لا تسير في اتجاه واحد.
فقد يؤدي تباطؤ التضخم في النهاية إلى تقليل توقعات المزيد من التشديد النقدي من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. كما أن انعكاس اتجاه عوائد سندات الخزانة قد يزيل أحد أقوى مصادر الدعم الحالية للدولار.
لكن في الوقت الحالي، يظل أداء الدولار الأمريكي مرتبطًا بشكل وثيق بسوق السندات. وطالما بقيت عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل بالقرب من أعلى مستوياتها منذ عدة عقود، فقد يواصل الدولار تلقي الدعم حتى مع تقلب توقعات رفع أسعار الفائدة بشكل فوري من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
