أظهر أحدث تقرير الوظائف الأمريكي مفاجأة سلبية كبيرة خلال سبتمبر، إذ أضاف الاقتصاد 29 ألف وظيفة فقط خارج القطاع الزراعي. وجاءت القراءة أقل بكثير من توقعات الاقتصاديين البالغة نحو 90 ألف وظيفة، كما تباطأت بقوة مقارنة بزيادة أغسطس المعدلة البالغة 133 ألف وظيفة. وارتفع معدل البطالة أيضًا إلى 4.2%، ما يضيف دليلًا جديدًا على تباطؤ الزخم في سوق العمل الأمريكي.
وسارعت الأسواق المالية إلى التفاعل مع البيانات. فقد تراجع الدولار الأمريكي، وانخفضت عوائد سندات الخزانة، وارتفعت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية، مع إعادة المتداولين تقييم توقعاتهم بشأن رفع جديد لأسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
صدور تقرير الوظائف الأمريكي في 2 أكتوبر
أصدر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي تقرير أوضاع التوظيف لشهر سبتمبر يوم الجمعة الموافق 2 أكتوبر 2026، في تمام الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش، أي الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة.
وأظهرت القراءة الرئيسية ارتفاع إجمالي الوظائف خارج القطاع الزراعي بمقدار 29 ألف وظيفة فقط خلال سبتمبر.
وجاء ذلك أقل بكثير من توقعات الاقتصاديين قبل صدور البيانات، والتي أشارت إلى إضافة نحو 90 ألف وظيفة.
كما تباطأ التوظيف بشكل ملحوظ مقارنة بأغسطس. وتم تعديل نمو الوظائف في أغسطس بالخفض من 162 ألفًا إلى 133 ألف وظيفة.
وأدى الجمع بين ضعف التوظيف وارتفاع البطالة إلى تحويل الاهتمام مباشرة نحو توقعات السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
تقرير الوظائف الأمريكي يأتي أقل بكثير من التوقعات
جاءت الزيادة البالغة 29 ألف وظيفة في سبتمبر ضعيفة مقارنة بالتوقعات وبالاتجاه الأخير للتوظيف.
ووفقًا لمكتب إحصاءات العمل الأمريكي، ارتفعت الوظائف خارج القطاع الزراعي بمتوسط 45 ألف وظيفة شهريًا خلال الأشهر الاثني عشر السابقة.
وكشفت البيانات الأخيرة أيضًا عن تعديلات هبوطية كبيرة لتقديرات التوظيف السابقة.
وتم تعديل بيانات يوليو بالخفض بمقدار 31 ألف وظيفة، ليتحول الارتفاع المعلن سابقًا البالغ 21 ألف وظيفة إلى فقدان 10 آلاف وظيفة.
كما تم تعديل بيانات أغسطس بالخفض بمقدار 29 ألف وظيفة، من 162 ألفًا إلى 133 ألف وظيفة.
وتعني هذه التعديلات مجتمعة أن نمو الوظائف خلال يوليو وأغسطس كان أقل بمقدار 60 ألف وظيفة مما أُعلن سابقًا.
وتزيد هذه التعديلات من أهمية القراءة الضعيفة لشهر سبتمبر، لأنها تشير إلى أن وتيرة التوظيف كانت أضعف بالفعل مما أظهرته التقديرات الأولية.
معدل البطالة يرتفع إلى 4.2%
قدم مسح الأسر إشارة أخرى على ضعف أوضاع سوق العمل.
وارتفع معدل البطالة من 4.1% في أغسطس إلى 4.2% في سبتمبر، بينما بلغ عدد العاطلين عن العمل في الولايات المتحدة نحو 7.1 مليون شخص.
ومع ذلك، ظل معدل البطالة ضمن نطاق ضيق نسبيًا يتراوح بين 4.1% و4.3% منذ مارس.
واستقر معدل المشاركة في القوى العاملة عند 61.8%، بينما بلغت نسبة التوظيف إلى عدد السكان 59.2%. ولم يشهد المؤشران تغيرًا يُذكر خلال سبتمبر.
كما ظلت البطالة طويلة الأجل ملحوظة.
فقد بلغ عدد الأشخاص الذين ظلوا عاطلين عن العمل لمدة 27 أسبوعًا أو أكثر نحو 1.9 مليون شخص. ومثلوا 27.1% من إجمالي العاطلين عن العمل.
وتشير الأرقام إلى سوق عمل لم يشهد موجة واسعة من تسريح العمال، لكن الشركات أصبحت أكثر حذرًا بشكل متزايد بشأن التوظيف.
نمو الأجور يتباطأ في تقرير الوظائف الأمريكي
قدم نمو الأجور إشارة مهمة أخرى.
وارتفع متوسط الأجر في الساعة للعاملين في القطاع الخاص بمقدار 0.05 دولار فقط، أو 0.1% خلال سبتمبر، ليصل إلى 37.81 دولارًا في الساعة.
وخلال الأشهر الاثني عشر السابقة، ارتفع متوسط الأجر في الساعة بنسبة 3.0%.
وكانت الزيادة السنوية هي الأقل منذ مايو 2021، وفقًا للتقارير التي تناولت البيانات.
وقد يحمل تباطؤ نمو الأجور تداعيات مهمة على سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
فقد تسهم الزيادات القوية في الأجور في زيادة الضغوط التضخمية، خصوصًا في قطاعات الخدمات التي تعتمد بشكل كبير على العمالة. ولذلك، قد يؤدي تباطؤ نمو الأجور إلى تخفيف بعض المخاوف بشأن استمرار التضخم.
ومع ذلك، سيحتاج صناع السياسة إلى بيانات إضافية قبل تحديد ما إذا كان التباطؤ الأخير يمثل اتجاهًا مستمرًا.
ما القطاعات التي أضافت وظائف؟
شهد التوظيف تغيرًا محدودًا في معظم القطاعات الرئيسية خلال سبتمبر.
وأضاف قطاع الرعاية الصحية 17 ألف وظيفة، مواصلًا توسعه على المدى الطويل. ومع ذلك، جاءت الزيادة دون متوسطه الشهري البالغ 33 ألف وظيفة خلال العام السابق.
وارتفع التوظيف في قطاع البناء بنحو 11 ألف وظيفة.
كما أضاف قطاع التصنيع نحو 9 آلاف وظيفة، مواصلًا تعافيه من المستويات المنخفضة المسجلة في ديسمبر 2025.
وفي المقابل، فقد قطاع الأنشطة المالية نحو 7 آلاف وظيفة خلال الشهر.
ولم يشهد التوظيف تغيرًا يُذكر في عدة قطاعات رئيسية أخرى. وشملت تجارة التجزئة، والنقل، والخدمات المهنية وخدمات الأعمال، والترفيه والضيافة، والحكومة، والمعلومات.
وتعزز محدودية انتشار نمو الوظائف الرسالة الأوسع لتقرير سبتمبر. فلا تزال الشركات توظف العمال، لكن وتيرة خلق الوظائف تباطأت بشكل ملحوظ.
تقرير الوظائف الأمريكي يدفع الدولار إلى التراجع
تراجع الدولار الأمريكي عقب صدور تقرير التوظيف، مع تفاعل المتداولين مع القراءة المنخفضة وغير المتوقعة للوظائف خارج القطاع الزراعي.
وانخفض مؤشر الدولار الأمريكي نحو أدنى مستوى له خلال التداولات عند حوالي 101.71 بعد صدور البيانات.
وجاءت هذه الحركة على عكس قوة الدولار قبل صدور بيانات التوظيف.
وكان مؤشر الدولار قد تداول مؤخرًا حول مستوى 102، مدعومًا بارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية والتوقعات ببقاء أسعار الفائدة مرتفعة.
لكن بيانات التوظيف الضعيفة لشهر سبتمبر تحدت هذه التوقعات.
وقد يؤدي تباطؤ التوظيف إلى تقليل الحاجة إلى مزيد من التشديد النقدي. كما يمكن أن تجعل توقعات انخفاض أسعار الفائدة الأصول المقومة بالدولار أقل جاذبية نسبيًا.
ولذلك، أزال التقرير بعض الدعم المرتبط بأسعار الفائدة، والذي ساعد الدولار مؤخرًا على الارتفاع.
عوائد سندات الخزانة تتراجع بعد بيانات التوظيف الضعيفة
تفاعلت سوق السندات أيضًا بقوة مع تقرير الوظائف الأمريكي.
وانخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات نحو 5.17%، مقارنة بنحو 5.24% في اليوم السابق.
وكان هذا التراجع مهمًا، لأن عوائد سندات الخزانة كانت قد ارتفعت مؤخرًا إلى أعلى مستوياتها منذ عدة عقود.
وقبل صدور تقرير التوظيف، ارتفع عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى منطقة 5.3%، مسجلًا مستويات لم يشهدها منذ نحو 24 عامًا.
وشجعت بيانات التوظيف الأضعف المستثمرين على إعادة تقييم مدى حاجة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى في المدى القريب.
كما انخفض عائد سندات الخزانة لأجل عامين، الذي يتأثر بدرجة كبيرة بتوقعات السياسة النقدية، مع تراجع توقعات المزيد من التشديد.
العقود الآجلة للأسهم الأمريكية ترتفع بعد تقرير الوظائف
استجابت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية في البداية بشكل إيجابي لبيانات التوظيف الأضعف.
ووسعت العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 ومؤشر ناسداك مكاسبها بعد صدور التقرير، بينما تراجعت عوائد سندات الخزانة.
وقد يبدو ضعف خلق الوظائف سلبيًا للأسهم للوهلة الأولى، لأنه قد يشير إلى تباطؤ النمو الاقتصادي.
لكن الأسواق تأخذ أيضًا تداعيات البيانات على السياسة النقدية في الاعتبار.
فقد يؤدي ضعف سوق العمل إلى تقليل الضغوط على مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لرفع أسعار الفائدة. كما يمكن لانخفاض عوائد سندات الخزانة دعم تقييمات الأسهم، خصوصًا أسهم التكنولوجيا وشركات النمو.
وأدى ذلك إلى وضع شهدت فيه العقود الآجلة للأسهم استجابة إيجابية في البداية رغم البيانات الاقتصادية المخيبة للآمال.
ماذا يعني تقرير الوظائف الأمريكي للاحتياطي الفيدرالي؟
قد تصبح بيانات التوظيف لشهر سبتمبر عاملًا مهمًا في القرار المقبل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بشأن السياسة النقدية.
وأشارت عدة عناصر في التقرير إلى ضعف زخم سوق العمل.
فقد أضاف الاقتصاد 29 ألف وظيفة فقط. وارتفع معدل البطالة إلى 4.2%. كما تباطأ نمو الأجور الشهري إلى 0.1%، بينما تم تعديل بيانات الوظائف في يوليو وأغسطس بالخفض بإجمالي 60 ألف وظيفة.
وتقلل هذه البيانات بعض الأدلة الداعمة لمزيد من التشديد النقدي.
واستجابت الأسواق بخفض توقعاتها بشأن رفع آخر لأسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في المدى القريب.
ومع ذلك، لن يعتمد قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على بيانات التوظيف وحدها.
فلا يزال التضخم عاملًا حاسمًا. كما ستؤثر أسعار الطاقة وضغوط الأسعار الأوسع والبيانات الاقتصادية المقبلة في توقعات السياسة النقدية.
وهذا يجعل بيانات التضخم الأمريكية المقبلة ذات أهمية خاصة للأسواق المالية.
لماذا يهم تقرير الوظائف الأمريكي المتداولين؟
يعد تقرير التوظيف الشهري أحد أكثر البيانات الاقتصادية متابعة في الأسواق المالية العالمية.
ويمتد تأثيره إلى ما هو أبعد من سوق العمل.
فقد يغير نمو الوظائف توقعات سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وعوائد سندات الخزانة والدولار الأمريكي. ويمكن لهذه التغيرات بعد ذلك التأثير في الأسهم والذهب والعملات الرقمية وغيرها من الأصول العالمية.
وكان تقرير سبتمبر مهمًا بشكل خاص، لأنه صدر في وقت كانت فيه الأسواق تتعامل بالفعل مع عوائد مرتفعة بصورة غير معتادة على سندات الخزانة وحالة من عدم اليقين بشأن القرار المقبل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
وقدمت الزيادة البالغة 29 ألف وظيفة مصدر قلق جديدًا، يتمثل في احتمال تباطؤ الزخم الاقتصادي في وقت لا تزال فيه مخاطر التضخم قائمة.
وقد يجعل هذا المزيج إدارة السياسة النقدية أكثر صعوبة.
ما الذي يأتي بعد تقرير الوظائف الأمريكي؟
قدم تقرير الوظائف الأمريكي لشهر سبتمبر نتيجة مخيبة للآمال بوضوح.
فقد ارتفع عدد الوظائف خارج القطاع الزراعي بمقدار 29 ألف وظيفة فقط، مقارنة بتوقعات بلغت نحو 90 ألف وظيفة. كما ارتفع معدل البطالة إلى 4.2%، وتباطأ نمو الأجور السنوي إلى 3.0%، بينما جرى تعديل تقديرات الوظائف السابقة بالخفض بشكل كبير.
وكان رد فعل الأسواق المالية فوريًا.
فقد تراجع الدولار، وانخفضت عوائد سندات الخزانة، وارتفعت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية، مع خفض المتداولين توقعاتهم بشأن المزيد من التشديد النقدي من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في المدى القريب.
ويتجه الاهتمام الآن نحو بيانات التضخم والبيانات الاقتصادية الأمريكية المقبلة.
وبالنسبة إلى المتداولين، يتمثل السؤال الرئيسي في ما إذا كان أداء سبتمبر يمثل تباطؤًا مؤقتًا أم بداية تراجع أكثر استمرارًا في وتيرة التوظيف.
وقد تؤثر الإجابة في الخطوة المقبلة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وتحدد ما إذا كان الدولار سيواصل تراجعه بعد تقرير الوظائف أم سيجد دعمًا متجددًا من توقعات التضخم وأسعار الفائدة.
