تداول الذهب اليوم بالقرب من 4,380 دولارًا للأونصة يوم الخميس 13 أغسطس 2026، بينما يتحرك المعدن النفيس في مرحلة تماسك بعد انتعاش قوي دفع الأسعار مؤخرًا إلى أعلى مستوياتها في أكثر من شهرين. ويعمل المتداولون على تقييم بيانات التضخم الأمريكية الأضعف، وتحركات عوائد سندات الخزانة والدولار، وما قد تعنيه أحدث الأرقام الاقتصادية بالنسبة لقرار الاحتياطي الفيدرالي المقبل بشأن أسعار الفائدة.
ويأتي التماسك الأخير للذهب بعد تعافٍ ملحوظ. فقد وصل المعدن النفيس إلى نحو 4,465 دولارًا للأونصة خلال موجة الصعود الأخيرة، قبل أن يتراجع نحو منطقة 4,380 دولارًا الحالية، مع قيام بعض المستثمرين بجني الأرباح بعد الارتفاع. وبالتالي، تعكس حركة السعر اليوم صراعًا بين تحسن توقعات السياسة النقدية وظهور مقاومة بعد التعافي السريع للذهب.
وبالنسبة للمتداولين، فإن السؤال الرئيسي يتمثل في ما إذا كان تراجع التضخم الأمريكي سيبقي عوائد سندات الخزانة والدولار تحت الضغط لفترة كافية تسمح للذهب بمحاولة اختبار مستويات أعلى من جديد.
تراجع مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي يدعم توقعات تداول الذهب
جاء أحدث محفز مع صدور تقرير مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي يوم الخميس.
فقد استقرت أسعار المنتجين دون تغيير على أساس شهري في يوليو، وهي قراءة أضعف بكثير من الزيادة البالغة 0.2% التي توقعها الاقتصاديون. كما تباطأ تضخم أسعار المنتجين السنوي إلى 4.7%، مقارنة مع 5.5% في يونيو.
وجاء التقرير بعد صدور مؤشر أسعار المستهلكين يوم الأربعاء، والذي أظهر ارتفاع التضخم العام بنسبة 0.1% فقط على أساس شهري، بينما تباطأ التضخم السنوي إلى 3.4% من 3.5%.
وقد قدمت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين معًا للمتداولين أدلة على أن بعض الضغوط التضخمية في الولايات المتحدة تتراجع.
ويكتسب ذلك أهمية بالنسبة للذهب، لأن انخفاض التضخم قد يقلل الحاجة الملحة إلى المزيد من تشديد السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي. كما يمكن لانخفاض توقعات رفع أسعار الفائدة أن يضغط على عوائد سندات الخزانة ويقلل تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصول لا تدر عائدًا مثل الذهب.
ومع ذلك، لم تكن تفاصيل مؤشر أسعار المنتجين داعمة بالكامل لسياسة نقدية أقل تشددًا. فقد ارتفعت الأسعار باستثناء الغذاء والطاقة وخدمات التجارة بنسبة 0.4% في يوليو، ما يشير إلى استمرار ضغوط التضخم الأساسية لدى المنتجين.
ولذلك، ينبغي لمتداولي الذهب تجنب تفسير القراءة الرئيسية على أنها تأكيد بأن مخاطر التضخم قد اختفت.
عوائد سندات الخزانة وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي تظل عوامل حاسمة للذهب
ارتبط تعافي الذهب بشكل وثيق بتغير توقعات السياسة النقدية الأمريكية.
وقبل صدور تقرير مؤشر أسعار المنتجين يوم الخميس، كان العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات بالقرب من 4.67%، أي أقل قليلًا من أعلى مستوياته المسجلة خلال عدة أشهر مؤخرًا. كما خفضت الأسواق احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في سبتمبر إلى نحو 36%، مقارنة بنحو 55% قبل أسبوع.
وبعد صدور بيانات مؤشر أسعار المنتجين الأضعف، تراجعت عوائد سندات الخزانة أكثر مع إعادة المستثمرين تقييم الحاجة إلى مزيد من التشديد النقدي.
وتُعد هذه البيئة داعمة للذهب بشكل عام.
ونظرًا لأن الذهب لا يدر فائدة، فإن انخفاض العوائد يقلل الميزة النسبية للأصول التي تدر عائدًا، مثل السندات الحكومية.
وبالنسبة للمتداولين، تظل إحدى أهم العلاقات كما يلي:
تراجع التضخم ← انخفاض توقعات رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي ← انخفاض عوائد سندات الخزانة ← دعم محتمل للذهب.
وإذا استمر هذا التسلسل، فقد يستعيد الذهب زخمه بعد تراجعه نحو 4,380 دولارًا.
الدولار الأمريكي يظل محركًا مهمًا لـ تداول الذهب
يُعد الدولار الأمريكي متغيرًا رئيسيًا آخر يجب على المتداولين مراقبته.
غالبًا ما يتحرك الذهب والدولار في اتجاهين متعاكسين، لأن الذهب المتداول عالميًا يتم تسعيره بالعملة الأمريكية. ويجعل ضعف الدولار الذهب أقل تكلفة نسبيًا للمشترين الذين يستخدمون عملات أخرى، ما قد يدعم الطلب.
وكان الدولار وعوائد سندات الخزانة قد تراجعا بالفعل قبل صدور تقرير التضخم يوم الخميس، مع استعداد المستثمرين لاحتمال صدور قراءة أضعف لمؤشر أسعار المنتجين.
وبالنسبة إلى تداول الذهب اليوم، فإن استمرار ضعف الدولار سيحسن الظروف اللازمة لمحاولة صعود جديدة. وفي المقابل، فإن تجدد تعافي مؤشر الدولار الأمريكي قد يزيد صعوبة عودة الذهب نحو قمم هذا الأسبوع.
والنقطة المهمة هي أن المتداولين ينبغي أن يراقبوا الدولار والعوائد معًا بدلًا من التعامل مع أي منهما باعتباره إشارة تداول منفردة.
الطلب الاستثماري على الذهب يظهر قوة متجددة
لا يرجع تعافي الذهب بالكامل إلى المضاربات قصيرة الأجل.
فقد ارتفعت حيازات صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب لمدة خمس جلسات متتالية، لتصل إلى أعلى مستوى لها في نحو ستة أسابيع. ويشير هذا الارتفاع إلى تعزز الطلب الاستثماري بالتزامن مع التعافي الأخير للأسعار.
كما يظل طلب البنوك المركزية عاملًا مهمًا على المدى الطويل.
وتشير التقارير إلى أن الصين اشترت نحو 20 طنًا متريًا من الذهب في يوليو. وهو أكبر ارتفاع شهري في حيازاتها منذ أكتوبر 2023.
ويمكن لاستمرار تراكم الذهب من جانب البنوك المركزية أن يوفر دعمًا هيكليًا للسوق حتى عندما تتقلب الأسعار قصيرة الأجل بسبب التغيرات في العوائد أو توقعات السياسة النقدية.
وبالنسبة للمتداولين، يخلق ذلك تمييزًا مهمًا: توقعات الاحتياطي الفيدرالي والعوائد ومؤشر الدولار الأمريكي تهيمن على تحركات الأسعار قصيرة الأجل. بينما يمكن لطلب البنوك المركزية والمؤسسات التأثير في الاتجاه الأوسع.
الذهب اليوم يظل حساسًا للمخاطر الجيوسياسية
تواصل التطورات الجيوسياسية إضافة طبقة أخرى من عدم اليقين إلى سوق الذهب.
فقد أدت التوترات المحيطة بالشرق الأوسط ومضيق هرمز إلى تقلبات كبيرة في أسواق النفط وغيرها من الأسواق المالية خلال الأسابيع الأخيرة. ويمكن للذهب أن يجذب طلبًا على الملاذ الآمن عندما تتصاعد المخاطر الجيوسياسية، لكن العلاقة ليست دائمًا مباشرة.
فقد يؤدي تصعيد جيوسياسي كبير إلى دفع أسعار النفط إلى الارتفاع، ما يزيد توقعات التضخم. وإذا استجابت الأسواق لذلك برفع عوائد سندات الخزانة بسبب توقعات سياسة أكثر تشددًا من جانب الاحتياطي الفيدرالي. فقد يتم الحد من بعض مكاسب الذهب الناتجة عن الطلب على الملاذ الآمن.
ولذلك، ينبغي للمتداولين مراقبة العلاقة الكاملة:
المخاطر الجيوسياسية ← النفط ← توقعات التضخم ← توقعات الاحتياطي الفيدرالي ← العوائد والدولار ← الذهب.
مستويات الذهب الرئيسية التي يجب على المتداولين مراقبتها
مع تداول الذهب اليوم حول 4,380 دولارًا، يتحول الاهتمام إلى معرفة ما إذا كان التراجع الأخير يمثل تماسكًا صحيًا أم بداية لتصحيح أعمق.
ويمثل أعلى مستوى أخير حول 4,465 دولارًا نقطة مرجعية مهمة على المدى القريب. وبعد ذلك، أشار المحللون إلى منطقة 4,500 دولار باعتبارها حاجزًا فنيًا مهمًا، كما تقع هذه المنطقة بالقرب من المتوسط المتحرك لمدة مئتي يوم.
وقد يؤدي التحرك المستدام مجددًا فوق القمم الأخيرة إلى وضع 4,500 دولار في دائرة الاهتمام.
وعلى الجانب الهبوطي، ينبغي للمتداولين مراقبة ما إذا كان الذهب سيتمكن من الحفاظ على اتجاه التعافي الأخير بعد التراجع نحو 4,380 دولارًا. وسيؤدي ارتفاع الدولار مجددًا وصعود عوائد سندات الخزانة إلى زيادة مخاطر المزيد من عمليات جني الأرباح.
وبدلًا من تداول هذه المستويات وحدها، يظل التأكيد من مؤشر الدولار الأمريكي، وعوائد سندات الخزانة، وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي أمرًا مهمًا.
النظرة المستقبلية للمتداولين
تظل النظرة تجاه تداول الذهب اليوم إيجابية بحذر رغم التراجع نحو 4,380 دولارًا للأونصة. فقد خففت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين الأضعف مخاوف عودة التضخم بشكل فوري. كما ساهم انخفاض عوائد سندات الخزانة في دعم الذهب.
وسيصبح السيناريو الصعودي أقوى إذا واصلت عوائد سندات الخزانة الانخفاض، وضعف الدولار، وتعافى الذهب فوق قممه الأخيرة. وقد يعيد هذا المزيج منطقة 4,500 دولار النفسية المهمة إلى دائرة الاهتمام.
