تعرض الدولار اليوم لموجة جديدة من الضغوط البيعية يوم الجمعة 7 أغسطس 2026، بعد أن أظهرت بيانات التوظيف الأمريكية ضعفًا غير متوقع، مما أثار مخاوف بشأن قوة سوق العمل ودفع المتداولين إلى خفض توقعاتهم بشكل حاد بشأن رفع جديد لأسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وتراجع مؤشر الدولار الأمريكي بنحو 0.3%، مقتربًا من أضعف مستوياته منذ منتصف يونيو، بعدما فقد الاقتصاد الأمريكي بشكل غير متوقع 23,000 وظيفة في يوليو بدلًا من إضافة نحو 83,000 وظيفة كما توقع الاقتصاديون. كما تراجع الدولار أمام عدد من العملات الرئيسية مع انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وهو ما قلل من جاذبية الاحتفاظ بالأصول المقومة بالدولار.
ويعكس هذا التحرك الأخير تحولًا مهمًا في معنويات السوق تجاه الدولار. فقد كانت ضغوط التضخم المستمرة والإشارات المتشددة من بعض مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تدعم سابقًا توقعات المزيد من التشديد النقدي، إلا أن صدمة بيانات التوظيف يوم الجمعة أضافت خطرًا جديدًا: سوق العمل الأمريكي قد يضعف بوتيرة أسرع مما كان يتوقعه صناع السياسة.
الدولار الأمريكي اليوم يتعرض لضغوط بعد تراجع الوظائف غير الزراعية بمقدار 23,000 وظيفة
كان المحفز الرئيسي وراء تراجع الدولار هو تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو.
فقد الاقتصاد الأمريكي 23,000 وظيفة خلال الشهر، مسجلًا أول انكماش شهري في الوظائف منذ فبراير، وبفارق كبير عن التوقعات. كما تمت مراجعة بيانات التوظيف لشهر يونيو لتظهر انخفاضًا بمقدار 20,000 وظيفة، بينما تم تعديل مكاسب مايو بالخفض إلى 63,000 وظيفة. وأسفرت التعديلات المجمعة عن حذف 103,000 وظيفة إضافية من نمو التوظيف المعلن سابقًا لشهري مايو ويونيو.
ورغم أن معدل البطالة انخفض بشكل غير متوقع إلى 4.1%، فقد جاء هذا التحسن بالتزامن مع تراجع جديد في معدل المشاركة في القوى العاملة. وأدى هذا المزيج إلى تقليل الإشارة الإيجابية التي ترتبط عادة بانخفاض معدل البطالة.
كما قدم نمو الأجور دليلًا إضافيًا على تباطؤ الأوضاع. فقد ارتفع متوسط الأجر في الساعة بوتيرة محدودة، بينما تباطأ نمو الأجور السنوي إلى 3.2%، وهي أضعف وتيرة منذ ما قبل الجائحة، وفقًا لموقع ماركت ووتش.
وبالنسبة لمتداولي العملات، فإن الجمع بين تراجع التوظيف، والتعديلات الهبوطية الكبيرة، وضعف نمو الأجور، أدى فورًا إلى إضعاف الحجة الداعمة لرفع جديد لأسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على المدى القريب.
تراجع الدولار الأمريكي اليوم أمام الين الياباني
ظهر التراجع بوضوح عبر أزواج العملات الرئيسية.
فقد انخفض الدولار بنحو 0.3% أمام الين الياباني إلى حوالي 157.93 ينًا، بينما اقترب مؤشر الدولار الأمريكي من أدنى مستوى له منذ 16 يونيو. وكان المؤشر قد ارتفع في بداية جلسة الجمعة قبل أن يعكس اتجاهه بعد صدور بيانات التوظيف.
وأظهر هذا الانعكاس مدى قوة تأثير بيانات الوظائف على توقعات المستثمرين خلال دقائق قليلة من صدورها.
كما وفرت بيئة الدولار الضعيف دعمًا للعملات التي كانت قد واجهت ضغوطًا أمام العملة الأمريكية خلال الفترات السابقة من ارتفاع العوائد الأمريكية.
انخفاض عوائد سندات الخزانة يزيد الضغوط على الدولار
عززت سوق السندات رد فعل سوق العملات.
فقد انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل حاد بعد صدور بيانات التوظيف، مع توجه المستثمرين إلى السندات الحكومية وتقليص توقعاتهم بشأن المزيد من تشديد السياسة النقدية من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وتراجع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات إلى نحو 4.60%، بعد أن كان يتداول بالقرب من 4.67% قبل صدور التقرير.
وتكتسب العوائد أهمية خاصة في أسواق العملات. كما يؤثر العائد على الدين الحكومي في تدفقات رؤوس الأموال الدولية. وعندما تنخفض العوائد الأمريكية، بينما تبقى عوائد الاقتصادات الأخرى مستقرة نسبيًا، قد تتقلص ميزة الدولار.
وقد يقلل ذلك أحد أهم الدوافع التي تشجع المستثمرين العالميين على الاحتفاظ بالعملة الأمريكية. وساهمت هذه العلاقة في زيادة حدة تراجع الدولار يوم الجمعة.
الدولار الأمريكي اليوم يتراجع بالتزامن مع صعود وول ستريت
ومن اللافت أن تقرير التوظيف الضعيف أدى في البداية إلى رد فعل أكثر إيجابية في أسواق الأسهم الأمريكية.
فقد ارتفعت الأسهم بينما انخفضت عوائد سندات الخزانة، مع تركيز المستثمرين على احتمال أن تمنع ظروف التوظيف الأضعف مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي من رفع أسعار الفائدة مرة أخرى في سبتمبر. ونتيجة لذلك، كانت وول ستريت في طريقها لتسجيل واحدة من أقوى مكاسبها الأسبوعية خلال عدة أشهر عقب صدور تقرير الوظائف.
ويسلط هذا التفاعل الضوء على البيئة غير المعتادة التي تواجهها الأسواق المالية حاليًا.
فالبيانات الاقتصادية الضعيفة تعتبر سلبية للدولار لأنها تقلل توقعات رفع أسعار الفائدة. لكنها قد تدعم الأسهم في البداية عندما يعتقد المستثمرون أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيصبح أقل تشددًا.
إلا أن لهذه العلاقة حدودًا. فإذا استمر تدهور أوضاع التوظيف، فقد يصبح المستثمرون أكثر قلقًا بشأن النمو الاقتصادي وأرباح الشركات بدلًا من التركيز على الفوائد المحتملة لانخفاض أسعار الفائدة.
الذهب يستفيد من تراجع الدولار وعوائد سندات الخزانة
أدى التحول في توقعات السياسة النقدية أيضًا إلى خلق بيئة أكثر دعمًا لـ الذهب.
فعادةً ما يؤدي ضعف الدولار إلى جعل الذهب المقوم بالعملة الأمريكية أقل تكلفة بالنسبة للمشترين الذين يستخدمون عملات أخرى. بينما يقلل انخفاض عوائد سندات الخزانة من تكلفة الفرصة البديلة المرتبطة بالاحتفاظ بأصل لا يدر عائدًا مثل الذهب.
ونتيجة لذلك، ساهمت مجموعة من العوامل المتمثلة في ضعف بيانات الوظائف، وانخفاض عوائد سندات الخزانة، وتراجع توقعات تشديد السياسة النقدية من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في تحسين البيئة الأساسية للمعادن النفيسة.
ومع ذلك، ستعتمد الحركة التالية للذهب بدرجة كبيرة على ما إذا كانت بيانات التضخم المقبلة ستؤكد أيضًا استمرار تراجع ضغوط الأسعار. فقد يبقي التضخم المرتفع النقاش بشأن تشديد السياسة النقدية قائمًا رغم تدهور أوضاع التوظيف.
الدولار الأمريكي اليوم يواجه معضلة جديدة أمام مجلس الاحتياطي الفيدرالي
يضع تقرير التوظيف الصادر يوم الجمعة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في موقف أكثر صعوبة.
فالتضخم لا يزال أعلى من الهدف البالغ 2%. كما أكد عدد من صناع السياسة الحاجة إلى مزيد من التشديد إذا استمرت ضغوط الأسعار. لكن أحدث بيانات التوظيف تشير إلى مخاطر اقتصادية أكبر. وقد تجعل هذه المخاطر رفع أسعار الفائدة مجددًا أكثر صعوبة.
وصوت مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مؤخرًا بأغلبية تسعة أصوات مقابل ثلاثة للإبقاء على سعر الفائدة. واستقر السعر القياسي ضمن نطاق 3.50% إلى 3.75%. كما أيد ثلاثة صناع سياسة رفع الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية. ويجعل تقرير الوظائف لشهر يوليو مواصلة التشديد النقدي أكثر تعقيدًا بوضوح.
وأصبحت الأسواق الآن مطالبة بتحديد الخطر الذي يراه مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أكثر إلحاحًا: استمرار التضخم أم تزايد هشاشة سوق العمل.
النظرة المستقبلية
أصبحت توقعات الدولار الأمريكي اليوم أكثر غموضًا بصورة كبيرة بعد صدمة بيانات التوظيف لشهر يوليو.
ويشير تراجع الدولار إلى أدنى مستوى في نحو شهرين إلى تزايد شكوك المتداولين بشأن السياسة النقدية. كما انخفضت عوائد سندات الخزانة، وتراجعت توقعات رفع أسعار الفائدة في سبتمبر بشكل حاد.
ولكي يستعيد الدولار زخمًا صعوديًا مستدامًا، قد تحتاج الأسواق إلى بيانات اقتصادية أمريكية أقوى. كما قد تحتاج إلى أدلة جديدة تؤكد استمرار ارتفاع التضخم. وقد يدفع ذلك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة مجددًا.
وفي المقابل، قد يؤدي ضعف التوظيف أو النشاط الاستهلاكي أو التضخم إلى مزيد من تراجع عوائد السندات. كما قد يزيد ذلك الضغوط على العملة الأمريكية.
وستتحول الأنظار بالتالي إلى بيانات التضخم الأمريكية الرئيسية المقبلة وتصريحات مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وإذا أكدت هذه البيانات الرسالة التي قدمها تقرير التوظيف لشهر يوليو، فقد تتراجع توقعات رفع أسعار الفائدة في سبتمبر بصورة أكبر.
