يُظهر أحدث أخر مستجدات الذهب حفاظ المعدن النفيس على تداولاته فوق المستوى النفسي المهم عند 4,450 دولارًا للأونصة يوم الخميس 20 أغسطس 2026، بعد تعافٍ قوي مدفوع بانخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية وضعف الدولار.
وتداولت العقود الآجلة للذهب حول 4,490 دولارًا للأونصة خلال التعاملات الأوروبية المبكرة، بعدما واجهت لفترة وجيزة بعض ضغوط البيع مع استيعاب المستثمرين للنبرة المتشددة في محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر يوليو.
وكانت تحركات يوم الأربعاء أكثر قوة، إذ ارتفع الذهب فوق 4,500 دولار للمرة الأولى منذ نحو شهرين، بعدما أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية خططًا لزيادة مشترياتها من الديون الحكومية طويلة الأجل بشكل كبير. ودفع الإعلان أسعار السندات إلى الارتفاع وعوائدها إلى الانخفاض، ما قدم دعمًا فوريًا للمعادن الثمينة.
تحركات سندات الخزانة تدعم صعود الذهب
جاء المحفز الرئيسي وراء التعافي الحاد للذهب من سوق سندات الخزانة الأمريكية.
فقد أعلنت وزارة الخزانة خططًا تهدف إلى مضاعفة عمليات إعادة شراء الديون الحكومية طويلة الأجل على الأقل، ما دعم أسعار السندات ودفع العوائد إلى الانخفاض.
ويكتسب ذلك أهمية كبيرة لأن الذهب لا يقدم عائدًا دوريًا. فعندما تنخفض عوائد سندات الخزانة، تتراجع تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، ما قد يعزز طلب المستثمرين عليه.
ويمكن تلخيص هذه العلاقة على النحو التالي:
انخفاض عوائد سندات الخزانة ← انخفاض تكلفة الفرصة البديلة ← دعم أقوى للذهب.
وبعد ذلك، ارتفع الذهب نحو 4,550 دولارًا، ليعكس بذلك جانبًا كبيرًا من الضعف الحاد الذي شهده في وقت سابق من الأسبوع.
وكان هذا الانعكاس ملحوظًا بشكل خاص بعدما هبطت العقود الآجلة للذهب نحو 4,366 دولارًا يوم الثلاثاء، عندما أدت موجة بيع عالمية في أسواق السندات إلى ارتفاع حاد في عوائد سندات الخزانة.
ضعف الدولار يدعم أخر مستجدات الذهب
يمثل ضعف الدولار عاملًا رئيسيًا آخر يدعم المعدن النفيس.
وظلت العملة الأمريكية تحت الضغط يوم الخميس في أعقاب إعلان وزارة الخزانة يوم الأربعاء، مع تداول أحد المؤشرات المرجحة للدولار بالقرب من أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر.
وعادةً ما يدعم ضعف الدولار أسعار الذهب، لأن المعدن المقوم بالدولار يصبح أقل تكلفة نسبيًا للمشترين الذين يستخدمون عملات أخرى.
وبذلك، تحرك اثنان من أهم العوامل الاقتصادية المؤثرة في الذهب مؤخرًا لصالحه:
ضعف الدولار + انخفاض عوائد سندات الخزانة = ظروف داعمة للذهب.
وحتى الآن، كان تأثير هذه العوامل قويًا بما يكفي لتعويض المخاوف المتعلقة بأحدث محضر لاجتماع الاحتياطي الفيدرالي.
محضر الاحتياطي الفيدرالي المتشدد يشكل خطرًا على الذهب
أظهر محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، الذي صدر يوم الأربعاء، أن التضخم لا يزال يمثل مصدر قلق كبير لصناع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي.
وأيد معظم المشاركين الإبقاء على أسعار الفائدة عند 3.50% – 3.75% خلال اجتماع يوليو، إلا أن عددًا منهم فضل رفعها. كما رأى العديد من المسؤولين أن المزيد من تشديد السياسة النقدية قد يصبح ضروريًا إذا لم يتراجع التضخم.
وعادةً ما تكون توقعات ارتفاع أسعار الفائدة سلبية بالنسبة للذهب، لأنها تزيد العوائد المتاحة من الأصول التي تدر فائدة.
ومع ذلك، يميز المتداولون بين موقف الاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماعه في يوليو وبين الظروف الاقتصادية التي يواجهها صناع السياسة حاليًا.
فقد أظهرت بيانات التوظيف والتضخم الأمريكية الأخيرة ضعفًا بشكل عام، ما خفض توقعات رفع أسعار الفائدة في المدى القريب. ويساعد ذلك في تفسير قدرة الذهب على استيعاب النبرة المتشددة للمحضر دون التخلي عن التعافي الأوسع الذي سجله يوم الأربعاء.
عوائد سندات الخزانة تظل أكبر مخاطر الذهب على المدى القصير
على الرغم من الارتفاع، تظل عوائد سندات الخزانة عامل خطر مهمًا بالنسبة للذهب.
فقد عاد عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات نحو 4.68% يوم الخميس، بعدما تراجع إلى حوالي 4.65% خلال موجة صعود السندات يوم الأربعاء.
وإذا استأنفت العوائد ارتفاعها، فقد يواجه الذهب ضغوط بيع متجددة.
وتوضح تحركات الأسعار الأخيرة هذه العلاقة بشكل واضح. فقد هبط الذهب بقوة عندما ارتفعت العوائد يوم الثلاثاء، ثم تعافى بصورة حادة مع تراجعها يوم الأربعاء.
لذلك، ينبغي للمتداولين مراقبة عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات و30 عامًا إلى جانب مؤشر الدولار الأمريكي عند تقييم الحركة القادمة للذهب.
ومن شأن انخفاض العوائد بالتزامن مع استمرار ضعف الدولار دعم المعدن النفيس، بينما سيؤدي ارتفاع العوائد وقوة الدولار إلى خلق بيئة أكثر صعوبة أمام الذهب.
طلب البنوك المركزية والطلب الفعلي يوفران الدعم
لا تعتمد النظرة الأوسع للذهب حصريًا على التحركات قصيرة الأجل في أسواق السندات والعملات.
فلا يزال الطلب الفعلي، وخصوصًا من الصين، إلى جانب استمرار مشتريات البنوك المركزية، يمثل مصدرًا مهمًا للدعم الأساسي. وقد أشار محللون إلى ضعف الأوضاع الاقتصادية الأمريكية والطلب الفعلي من الصين ومشتريات القطاع الرسمي باعتبارها عوامل إيجابية بالنسبة للذهب.
وقد تساعد هذه التدفقات طويلة الأجل في الحد من تأثير الضغوط المؤقتة الناتجة عن ارتفاع العوائد.
كما تظل معنويات المؤسسات إيجابية. وترى بعض البنوك الكبرى إمكانية تحقيق المزيد من المكاسب إذا استمر ضعف الدولار وتراجعت توقعات المزيد من التشديد النقدي من جانب الاحتياطي الفيدرالي.
فعلى سبيل المثال، يرى مورغان ستانلي مسارًا محتملًا للذهب فوق 5,000 دولار للأونصة. بينما تبنى سيتي أيضًا نظرة صعودية على المدى الطويل.
ولا تمثل هذه التوقعات أهدافًا مضمونة. لكنها تسلط الضوء على الاهتمام المؤسسي المتزايد بطلب البنوك المركزية والسياسة النقدية والمخاطر المالية وتحركات الدولار.
أخر مستجدات الذهب: مستويات رئيسية يجب على المتداولين مراقبتها
مع وصول سعر الذهب إلى حوالي 4,520 دولارًا واستقراره حاليًا فوق 4,450 دولارًا، أصبح مستوى 4,450 دولارًا أهم مستوى مرجعي مباشر في السوق.
وسيحافظ البقاء فوق هذا المستوى النفسي على اتجاه التعافي.
وقد يشير التحرك الحاسم دون 4,500 دولار إلى أن موجة الصعود الأخيرة بدأت تفقد زخمها. وفي المقابل، فإن التماسك أعلى 4,500 دولار، يليه اختراق مستوى 4,550 دولارًا، من شأنه تعزيز النظرة الصعودية قصيرة الأجل.
أخر مستجدات الذهب: ما الذي يجب على المتداولين مراقبته لاحقًا؟
يضع أحدث أخر مستجدات الذهب المعدن النفيس في وضع أقوى بعد أسبوع اتسم بتقلبات استثنائية.
فقد تعافى الذهب من حوالي 4,366 دولارًا يوم الثلاثاء إلى أعلى من 4,500 دولار. مدعومًا بانخفاض عوائد سندات الخزانة وضعف الدولار وخطط وزارة الخزانة لتوسيع عمليات إعادة شراء السندات.
ومع ذلك، يؤكد محضر الاحتياطي الفيدرالي المتشدد أنه لا يمكن استبعاد رفع آخر لأسعار الفائدة بشكل كامل إذا استمر التضخم.
ويتعزز السيناريو الصعودي إذا حافظ الذهب على مستوياته فوق 4,450 دولارًا، بالتزامن مع استمرار الضغوط على عوائد سندات الخزانة والدولار. وقد يشجع الاختراق المستدام أعلى 4,550 دولارًا على استمرار الزخم الصعودي.
أما السيناريو الهبوطي، فيصبح أكثر ترجيحًا إذا ارتفعت عوائد سندات الخزانة بقوة مجددًا وتراجع الذهب إلى ما دون 4,450 دولارًا.
وبالنسبة للمتداولين، ينبغي أن يظل التركيز منصبًا على عوائد سندات الخزانة، ومؤشر الدولار الأمريكي، وتوقعات أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي، والبيانات الاقتصادية الأمريكية المقبلة. وفي الوقت الحالي، يمثل مستوى 4,450 دولارًا ساحة المواجهة الرئيسية التي قد تحدد ما إذا كان التعافي الأخير للذهب سيتحول إلى موجة صعود أكثر استدامة.
