تظل توقعات الدولار الأمريكي اليوم مرتبطة بقوة بمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مع بداية العملة الأمريكية الأسبوع الجديد وهي تحافظ على التداول أعلى المستوى النفسي المهم عند 100. وفي يوم الاثنين الموافق 21 سبتمبر، تداول مؤشر الدولار الأمريكي حول 100.3–100.4، بعد ارتفاعه بأكثر من 1% خلال الأسبوع السابق، مع تكيف الأسواق مع عودة مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة.
ولا تتعلق الحركة الأخيرة بمجرد ارتفاع الدولار. إذ يحاول المستثمرون تحديد ما إذا كان رفع أسعار الفائدة الذي نفذه مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي يمثل بداية دورة مستدامة من تشديد السياسة النقدية، أم أن تراجع أسعار الطاقة وتغير ظروف التضخم قد يحدان في نهاية المطاف من مدى استمرار صناع السياسة النقدية في رفع الفائدة.
وفي الوقت الحالي، تواصل توقعات تنفيذ زيادات إضافية في أسعار الفائدة الأمريكية دعم الدولار. لكن مع تغير عوائد سندات الخزانة وأسعار النفط ومعنويات المخاطرة العالمية، قد يصبح تحقيق المرحلة التالية من الصعود أكثر صعوبة.
توقعات الدولار الأمريكي اليوم تتحسن بعد رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة
تشكل الوضع الحالي للدولار إلى حد كبير خلال الأسبوع الماضي.
فقد رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي النطاق المستهدف لسعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%–4.00%، بينما أشار صناع السياسة النقدية إلى أن المزيد من التشديد قد يظل ضروريًا قبل نهاية عام 2026.
وقد أدى ذلك إلى تغير واضح في اتجاه أسواق العملات.
فقد ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي من 99.61 في 15 سبتمبر إلى 100.25 في 16 سبتمبر، وهو يوم صدور قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وبعد ذلك، وصل المؤشر إلى أعلى مستوى خلال التداولات عند 100.56 يوم الجمعة الموافق 18 سبتمبر، قبل أن يبدأ تعاملات الاثنين حول 100.3.
وبدلًا من التخلي سريعًا عن هذه المكاسب، ظل الدولار قريبًا من مستوياته المرتفعة الأخيرة.
وخلال تعاملات الاثنين المبكرة، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنحو 0.15% ليتداول بالقرب من 100.37، كما سجل الدولار قوة أمام عدد من العملات الرئيسية.
ويشير ذلك إلى أن رسالة مجلس الاحتياطي الفيدرالي لا تزال تؤثر في مراكز المستثمرين حتى بعد مرور عدة جلسات على القرار.
لماذا لا يزال مجلس الاحتياطي الفيدرالي يدعم الدولار؟
بالنسبة إلى متداولي العملات، فإن ما سيحدث بعد ذلك أكثر أهمية من زيادة أسعار الفائدة التي تم تنفيذها بالفعل.
وتمنح الأسواق احتمالًا ملحوظًا لزيادة أخرى في أسعار الفائدة خلال الاجتماع المقبل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وذكرت رويترز يوم الاثنين أن المتداولين يسعرون احتمالًا بنحو 55% لرفع أسعار الفائدة في أكتوبر.
ويمنح هذا الاحتمال الدولار ميزة مهمة.
فقد تجعل أسعار الفائدة الأمريكية المرتفعة الأصول المقومة بالدولار أكثر جاذبية، إذ يمكن للمستثمرين تحقيق عوائد أعلى من خلال الاحتفاظ بأدوات الدين الأمريكية وغيرها من الأصول التي تحقق عوائد من الفائدة.
وتكتسب هذه العلاقة أهمية خاصة عندما تعتقد الأسواق أن أسعار الفائدة الأمريكية قد تظل أعلى من نظيراتها في الاقتصادات الكبرى الأخرى.
وبالتالي، غيرت الخطوة الأخيرة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي محور النقاش بشأن الدولار من التساؤل عما إذا كانت السياسة النقدية الأمريكية ستظل مقيدة إلى مدى إمكانية استمرار دورة تشديد السياسة النقدية.
توقعات الدولار الأمريكي اليوم تُبقي مؤشر الدولار أعلى 100
أصبح مستوى 100 نقطة مرجعية مهمة لمؤشر الدولار الأمريكي.
فقد أمضى المؤشر جزءًا كبيرًا من بداية سبتمبر دون هذا المستوى. ففي 8 سبتمبر، على سبيل المثال، كان المؤشر يتداول حول 98.79. وبحلول 18 سبتمبر، كان قد وصل إلى أعلى مستوى خلال التداولات عند 100.56.
ويمثل ذلك تغيرًا ملحوظًا في الزخم خلال فترة زمنية قصيرة نسبيًا.
وتشير تحركات الاثنين إلى أن المشترين لا يزالون مستعدين للدفاع عن جزء كبير من هذا الصعود، رغم أن الدولار لم ينجح حتى الآن في تحقيق اختراق حاسم أعلى قمة يوم الجمعة.
ويكتسب هذا الفارق أهمية كبيرة.
فالحفاظ على التداول أعلى 100 يشير إلى استمرار إعادة التسعير التي أعقبت قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي. أما الارتفاع المستدام أعلى 100.56، فسيضع المؤشر فوق قمة الأسبوع الماضي ويعزز احتمالات امتداد الحركة الصعودية.
الين الياباني يظل تحت الضغط
يمكن رؤية أحد أوضح الأمثلة على قوة الدولار في تحركاته أمام الين الياباني.
فقد تداول الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني حول 157.18 يوم الاثنين، مرتفعًا بنحو 0.2% خلال الجلسة.
وحقق الدولار مكاسب كبيرة أمام الين خلال الأسبوع الماضي، إذ ارتفعت العملة الأمريكية بنحو 2.3% مقابل الين، ما جعل الين الياباني أضعف العملات الرئيسية أمام الدولار خلال تلك الفترة.
وتكتسب هذه الحركة أهمية خاصة لأن اليابان تعمل أيضًا على تشديد سياستها النقدية.
ومع ذلك، تواصل أسواق العملات التركيز على التوقعات النسبية بين الاقتصادين، بدلًا من الاكتفاء بالنظر إلى ما إذا كان كل بنك مركزي يرفع أسعار الفائدة أم لا.
وطالما استمر المستثمرون في توقع بقاء العوائد الأمريكية جذابة، فقد يظل الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني مؤشرًا مهمًا على الاتجاه الأوسع للدولار.
اليورو والجنيه الإسترليني يواجهان صعوبة في تحدي الدولار
تظهر الضغوط أيضًا في أسواق أخرى.
فقد تداول اليورو مقابل الدولار الأمريكي بالقرب من 1.1473 خلال جلسة الاثنين. بينما تداول الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي حول 1.3372. وسجلت العملتان انخفاضًا محدودًا أمام الدولار.
وخلال الأيام السبعة السابقة، ارتفع الدولار بنحو 1.1% أمام اليورو و1.2% أمام الجنيه الإسترليني.
ويكتسب ذلك أهمية لأنه يوضح أن قوة الدولار الأخيرة لا تقتصر على زوج عملات واحد.
وفي الوقت نفسه، لا تشمل هذه الحركة جميع العملات. فقد ارتفع اليوان الصيني إلى 6.6950 يوان مقابل الدولار يوم الاثنين.
وسجل اليوان أقوى مستوياته في أكثر من ثلاث سنوات ونصف. وجاء ذلك قبل محادثات رفيعة المستوى بين واشنطن وبكين. ويؤكد هذا التباين أن قوة الدولار قد تتزامن مع ارتفاع بعض العملات. ويحدث ذلك عندما تصبح العوامل الخاصة بكل اقتصاد أكثر تأثيرًا.
انخفاض النفط قد يعقد توقعات الدولار الأمريكي
قد يدعم مجلس الاحتياطي الفيدرالي الدولار، إلا أن أسواق الطاقة قد تبدأ في تحدي هذا الدعم في نهاية المطاف.
فقد انخفضت أسعار النفط بنحو 2% يوم الاثنين مع متابعة الأسواق للتطورات الدبلوماسية وتحسن أوضاع الإمدادات. وذكرت رويترز أن انخفاض أسعار الخام ساهم في دعم العملات والأسهم الآسيوية.
وبالنسبة إلى الدولار، ترتبط هذه العلاقة بالتضخم وأسعار الفائدة.
فقد يؤدي استمرار أسعار النفط المرتفعة إلى زيادة الضغوط التضخمية، ما يعزز مبررات اتباع مجلس الاحتياطي الفيدرالي سياسة نقدية مقيدة. أما انخفاض أسعار النفط فقد يؤدي إلى النتيجة المعاكسة، من خلال تقليص جزء من الضغوط التضخمية الناتجة عن الطاقة.
وإذا استمرت أسعار الخام في التراجع، فقد يبدأ المتداولون تدريجيًا في التساؤل عما إذا كان مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج بالفعل إلى تنفيذ القدر نفسه من التشديد الإضافي الذي تتوقعه الأسواق حاليًا.
ويكتسب ذلك أهمية لأن توقعات ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية تعد أحد العوامل الرئيسية وراء صعود الدولار الأخير.
لماذا قد يختبر هذا الأسبوع قوة صعود الدولار؟
تحتاج السوق الآن إلى مزيد من التأكيد.
فقد استفاد الدولار بالفعل من قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي. ويتمثل السؤال الآن في ما إذا كانت البيانات الاقتصادية المقبلة وتصريحات مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي ستبرر التوقعات التي تشكلت عقب القرار.
ويراقب المستثمرون عن كثب تصريحات مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع بحثًا عن مؤشرات حول مدى تأييد صناع السياسة النقدية لمزيد من التشديد. وتشمل اهتمامات السوق يوم الاثنين تصريحات مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى جانب البيانات الاقتصادية الأمريكية الجديدة.
وقد تعزز الرسائل المتشددة بصورة مستمرة توقعات تنفيذ زيادة أخرى في أسعار الفائدة. وتساعد مؤشر الدولار الأمريكي على البقاء مدعومًا أعلى.
أما اللهجة الأكثر مرونة فقد تؤدي إلى تأثير معاكس، خاصة إذا واصلت أسعار الطاقة الانخفاض وتراجعت عوائد سندات الخزانة.
وهذا يجعل الجلسات المقبلة أقل ارتباطًا بقرار أسعار الفائدة الصادر الأسبوع الماضي، وأكثر ارتباطًا بمدى صحة تفسير الأسواق لتداعياته على الأشهر المقبلة.
توقعات الدولار الأمريكي اليوم: هل يمتد الصعود إلى ما بعد 100.56؟
تتمحور توقعات الدولار الأمريكي الآن حول قدرة العملة الأمريكية على تحويل قوتها التي أعقبت قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى موجة صعود مستدامة جديدة.
فقد ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بالفعل من مستويات دون 99 في وقت سابق من الشهر إلى أعلى 100، بينما توفر قمة يوم الجمعة عند 100.56نقطة مرجعية واضحة للاختبار التالي.ولا تزال العوامل الأساسية الداعمة للدولار قائمة؛ فقد أصبحت السياسة النقدية الأمريكية أكثر تشددًا، ولا تزال هناك إمكانية لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى، كما تواصل الأسواق إعطاء أهمية لميزة الدولار المرتبطة بفارق أسعار الفائدة.لكن الظروف لم تعد تتحرك بالكامل في مصلحة الدولار.
فقد يؤدي انخفاض أسعار النفط إلى تخفيف مخاوف التضخم. كما قد يقلل تراجع عوائد سندات الخزانة جاذبية الأصول المقومة بالدولار. وقد يؤدي تحسن الإقبال على المخاطرة إلى تقليص الطلب الدفاعي على العملة الأمريكية.
وبالنسبة للمتداولين، تبدو الصورة أكثر تعقيدًا من افتراض استمرار مكاسب الدولار بعد رفع الفائدة. ويدخل الدولار الأسبوع فوق 100، بالقرب من قمته الأخيرة. كما تدعمه توقعات تشديد السياسة النقدية. ويبقى السؤال: هل ستزداد هذه التوقعات قوة؟ أم ستدفع البيانات المقبلة الأسواق لإعادة النظر فيها؟
وقد تحدد الإجابة ما إذا كان 100.56 سيصبح نقطة انطلاق لموجة الصعود التالية للدولار أم سقفًا للارتفاع الحالي.
