يُظهر تحليل سوق الذهب استمرار المعدن النفيس في تعافيه القوي يوم الجمعة، 21 أغسطس 2026، حيث اخترق الذهب مستوى 4,600 دولار للأونصة، مدفوعًا بضعف الدولار الأمريكي والمخاوف المالية وتجدد الطلب على أصول الملاذ الآمن، ما دفع المستثمرين نحو المعادن النفيسة.
خلال التعاملات الأمريكية المبكرة، ارتفعت العقود الآجلة للذهب في نيويورك بنسبة 1.4% لتصل إلى نحو 4,636.30 دولار للأونصة، ما وضع المعدن على مسار تحقيق مكاسب أسبوعية بنحو 4.5%. وأظهرت تقارير السوق اللاحقة تداول العقود الآجلة بالقرب من 4,648 دولارًا، ما يعكس استمرار زخم الشراء.
ويمثل هذا الصعود تحولًا كبيرًا مقارنة بيوم الثلاثاء، عندما أغلقت العقود الآجلة للذهب عند 4,366 دولارًا وسط موجة بيع حادة في أسواق السندات العالمية. ومنذ ذلك الحين، استعاد الذهب مستوى 4,500 دولار واخترق 4,600 دولار، ما أعاد الزخم قصير الأجل بقوة إلى جانب المشترين.
تحليل سوق الذهب: لماذا يرتفع الذهب اليوم؟
تستمد موجة الصعود الأخيرة قوتها من أكثر من عامل تقليدي مؤثر في أسعار الذهب.
أدى قرار وزارة الخزانة الأمريكية بزيادة مشترياتها من السندات الحكومية طويلة الأجل بشكل كبير في البداية إلى انخفاض عوائد سندات الخزانة. ومنذ ذلك الحين، أشار وزير الخزانة سكوت بيسنت إلى أن الحكومة قد تتخذ إجراءات إضافية إذا لزم الأمر.
وعلى الرغم من أن برنامج إعادة شراء السندات صُمم جزئيًا لتحسين ظروف سوق سندات الخزانة، فقد فسر المستثمرون هذا التدخل باعتباره إشارة إضافية إلى تزايد الضغوط المتعلقة بتكاليف اقتراض الحكومة الأمريكية واستدامة أوضاع المالية العامة.
وقد أدى ذلك إلى خلق مزيج داعم بشكل استثنائي للذهب، إذ تزيد المخاوف بشأن الدين الحكومي الطلب على الأصول الملموسة، في الوقت الذي أدت فيه استجابة السياسات إلى إضعاف الثقة في الدولار.
ضعف الدولار يعزز تحليل سوق الذهب
أصبح الدولار الأمريكي أحد أهم المحركات وراء الارتفاع الأخير للذهب.
سجل مؤشر الدولار الأمريكي التابع لبورصة إنتركونتيننتال أكبر انخفاض يومي له منذ مارس عقب إعلان وزارة الخزانة، وكان يتجه نحو تسجيل خسارة أسبوعية تبلغ نحو 0.8%، مع تداوله بالقرب من أدنى مستوياته منذ أواخر مايو.
ونظرًا إلى تسعير الذهب بالدولار، فإن ضعف العملة الأمريكية يجعل المعدن النفيس أقل تكلفة بالنسبة للمشترين الذين يستخدمون عملات أخرى، ويمكن أن يؤدي إلى زيادة الطلب العالمي عليه.
في الظروف المعتادة، يمكن لارتفاع عوائد سندات الخزانة أن يدعم الدولار ويضغط على الذهب. إلا أن الجلسات الأخيرة أظهرت ديناميكية مختلفة، إذ أدت المخاوف المتعلقة بالدين الأمريكي والسياسة المالية إلى إضعاف الدولار، حتى مع بقاء العوائد طويلة الأجل عند مستويات مرتفعة.
ويُعد هذا التباين مهمًا بالنسبة لمتداولي الذهب.
مخاوف الدين الأمريكي تصبح محركًا رئيسيًا للذهب
تزداد أهمية المخاوف المتعلقة بالسياسة المالية بالنسبة لسوق الذهب.
تجاوز الدين الوطني الأمريكي مستوى 40 تريليون دولار، بينما يواصل المستثمرون التساؤل حول مدى استدامة العجز الكبير في الميزانية وتزايد احتياجات الحكومة إلى الاقتراض.
وتشير قدرة الذهب على الارتفاع حتى مع بقاء العوائد الاسمية لسندات الخزانة عند مستويات مرتفعة تاريخيًا إلى أن المستثمرين ينظرون بشكل متزايد إلى ما هو أبعد من العلاقة التقليدية بين تكلفة الفرصة البديلة للسندات والذهب.
وأشار محللو ساكسو بنك إلى أن قوة الذهب بالتزامن مع ارتفاع العوائد تسلط الضوء على الأهمية المتزايدة للدين الحكومي والمخاوف المالية بوصفهما عاملين يدعمان الطلب على الأصول الملموسة.
كما وفرت مشتريات البنوك المركزية وزيادة التدفقات إلى الصناديق المتداولة في البورصة دعمًا إضافيًا للذهب.
الذهب يتجه نحو تحقيق مكاسب أسبوعية قوية
تكتسب قوة التعافي خلال هذا الأسبوع أهمية خاصة.
هبط الذهب إلى 4,366 دولارًا يوم الثلاثاء مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة، إلا أن إعلان وزارة الخزانة عن إعادة شراء السندات يوم الأربعاء أدى سريعًا إلى تحول معنويات السوق. واستعاد الذهب مستوى 4,500 دولار، قبل أن يتقدم الآن أعلى 4,600 دولار.
وبحلول يوم الجمعة، كانت العقود الآجلة في طريقها لتحقيق مكاسب أسبوعية تتراوح بين نحو 4.5% و5%، ما قد يمثل الأسبوع الثالث على التوالي من المكاسب للذهب.
ويشير استمرار دخول المشترين إلى السوق بعد الارتفاع الأولي يوم الأربعاء إلى أن الحركة لم تعد مجرد رد فعل لجلسة تداول واحدة.
سياسة الاحتياطي الفيدرالي تظل الخطر الرئيسي أمام الذهب
على الرغم من الزخم الصعودي، تظل سياسة الاحتياطي الفيدرالي مصدرًا مهمًا للمخاطر.
أظهر محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر يوليو استمرار قلق صناع السياسة بشأن التضخم، كما أشار إلى أن عددًا من المسؤولين أيدوا رفع أسعار الفائدة.
وتشكل أسعار الفائدة المرتفعة تحديًا للذهب بشكل عام، لأنها تزيد العائد المحتمل الذي توفره الأصول المدرة للفائدة.
ومع ذلك، تغيرت توقعات السوق بعد صدور بيانات اقتصادية أمريكية أضعف. وتشير التسعيرات الحالية إلى احتمال يبلغ نحو 65% بأن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه المقبل.
ويقلل ذلك أحد مصادر الضغط المباشر على المعدن النفيس.
وسيأتي الاختبار الرئيسي التالي من بيانات التضخم الأمريكية المقبلة، ولا سيما مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، الذي قد يؤثر بشكل كبير في توقعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.
عوائد سندات الخزانة قد تظل تحديًا أمام موجة الصعود
ينبغي لمتداولي الذهب عدم تجاهل التطورات في سوق السندات. أدى توسيع برنامج إعادة شراء السندات من جانب وزارة الخزانة إلى خفض العوائد طويلة الأجل في البداية. لكن هذا التأثير لم يستمر بالكامل.
وعاد عائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات إلى نحو 4.69% يوم الخميس. كما ظلت العوائد طويلة الأجل مرتفعة. ويعود ذلك إلى مخاوف الاقتراض الحكومي والتضخم.
وحذر محللون من استمرار ارتفاع العوائد طويلة الأجل. وقد يفشل برنامج إعادة الشراء في خفضها. ويرون أن معالجة المشكلات الأساسية للمالية العامة تظل ضرورية.
وسيكون الارتفاع المتجدد في العوائد بالتزامن مع قوة الدولار أحد أبرز التهديدات للزخم الحالي للذهب.
ومع ذلك، إذا ارتفعت العوائد نتيجة المخاوف بشأن مصداقية السياسة المالية بينما استمر الدولار في الضعف، فقد يُظهر الذهب قدرة غير معتادة على الصمود.
تحليل سوق الذهب: المستويات الرئيسية التي يجب على المتداولين مراقبتها
مع تداول العقود الآجلة للذهب بالقرب من 4,636 – 4,648 دولارًا، يختبر السوق حاليًا منطقة مهمة.
تمثل منطقة 4,650 دولارًا المستوى الصعودي المباشر الذي ينبغي مراقبته. وقد يؤدي التحرك المستدام أعلى هذه المنطقة إلى تعزيز الزخم الصعودي وتشجيع المتداولين على التطلع نحو مستويات أعلى.
وعلى الجانب الهبوطي، يصبح مستوى 4,600 دولار أول منطقة نفسية يجب مراقبتها، يليه مستوى 4,500 دولار الأكثر أهمية. والذي استعاده الذهب في وقت سابق من هذا الأسبوع.
وبالنسبة للمتداولين، تبدو خريطة المستويات الحالية على النحو التالي:
- العقود الآجلة للذهب حاليًا: نحو 4,636 – 4,648 دولارًا
- المقاومة المباشرة: بالقرب من 4,650 دولارًا
- الدعم النفسي الأول: 4,600 دولار
- الدعم الرئيسي: بالقرب من 4,500 دولار
وسيؤدي الاختراق المستدام أعلى 4,650 دولارًا إلى تعزيز السيناريو الصعودي. بينما قد تشير العودة دون 4,600 دولار إلى بدء عمليات جني أرباح قصيرة الأجل.
تحليل سوق الذهب: ما الذي يجب على المتداولين مراقبته لاحقًا؟
يترك أحدث تحليل لسوق الذهب المعدن النفيس في وضع يتمتع بزخم صعودي قوي مع اقتراب نهاية الأسبوع.
تعافى الذهب من 4,366 دولارًا إلى أعلى من 4,600 دولار خلال جلسات قليلة فقط، مدعومًا بضعف الدولار والمخاوف المتعلقة بالدين الأمريكي وتدخل وزارة الخزانة في سوق السندات وتجدد الطلب على الأصول الملموسة.
وسيتعزز السيناريو الصعودي بشكل أكبر إذا نجح الذهب في الاستقرار أعلى 4,650 دولارًا بالتزامن مع استمرار ضعف الدولار. كما يمكن أن توفر مشتريات البنوك المركزية واستمرار حالة عدم اليقين المالي مزيدًا من الدعم.
تتمثل أبرز المخاطر الهبوطية في ارتفاع عوائد سندات الخزانة مجددًا. كما قد يضغط عليها ارتفاع الدولار. وقد تتزايد الضغوط مع تحول توقعات السوق نحو تشديد نقدي أقوى من الاحتياطي الفيدرالي.
لذلك، تبرز عدة مؤشرات مهمة للمتداولين خلال الفترة المقبلة. وتشمل مؤشر الدولار وعوائد سندات الخزانة وتوقعات الفائدة. كما تشمل بيانات التضخم الأمريكية والمنطقة السعرية للذهب بين 4,600 و4,650 دولارًا.
وفي الوقت الحالي، لا يزال المشترون يسيطرون على السوق. لكن الذهب يحتاج إلى اختراق مستدام فوق 4,650 دولارًا. وقد يحدد هذا الاختراق قدرة موجة الصعود الأخيرة على مواصلة الارتفاع.
