تُظهر آخر مستجدات الذهب تعرض المعدن الأصفر لضغوط بيع قوية يوم الجمعة 28 أغسطس 2026، بعد أن قدم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش رسالة متشددة خلال جاكسون هول، ما عزز المخاوف من أن أسعار الفائدة الأمريكية قد تحتاج إلى البقاء عند مستويات تقييدية مع استمرار التضخم أعلى من مستهدف الاحتياطي الفيدرالي.
وكان الذهب قد تحرك بهدوء ملحوظ قبل الخطاب. فقد تداولت الأسعار الفورية حول 4,600 دولار للأونصة خلال الجلسة الأوروبية يوم الجمعة، مع إحجام المستثمرين عن اتخاذ مراكز كبيرة قبل الاستماع إلى تصريحات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وفي تمام الساعة 09:34 بتوقيت غرينتش، كان الذهب الفوري يتداول حول 4,602 دولار.
لكن هذا الاستقرار اختفى سريعًا بعد أن بدأ وارش حديثه في تمام الساعة 14:00 بتوقيت غرينتش.
وانخفض الذهب الفوري بقوة خلال الجلسة الأمريكية، حيث أظهرت بيانات السوق قاعًا يوميًا بالقرب من 4,531 دولارًا للأونصة. ومثل هذا التراجع انعكاسًا ملحوظًا من المستوى القريب من 4,600 دولار الذي هيمن على التداولات قبل الخطاب.
كما دفع التراجع الذهب بعيدًا بشكل أكبر عن أعلى مستوى في ثلاثة أشهر بالقرب من 4,698 دولارًا الذي سجله في وقت سابق من هذا الأسبوع.
آخر مستجدات الذهب: وارش يعيد التضخم إلى صدارة الاهتمام
كان المحفز الرئيسي وراء انعكاس يوم الجمعة هو رسالة الاحتياطي الفيدرالي بشأن التضخم.
واستغل وارش ظهوره المرتقب في جاكسون هول للتأكيد على أن التضخم لا يزال مرتفعًا للغاية، وأن صناع السياسة ما زالوا بحاجة إلى أدلة مقنعة على أن ضغوط الأسعار تتجه بصورة مستدامة نحو مستهدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
وتكتسب هذه الرسالة أهمية خاصة لأن البيانات الأمريكية الأخيرة جعلت توقعات السياسة النقدية أكثر تعقيدًا بالفعل.
فقد ظل التضخم الرئيسي وفق مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر يوليو عند 3.7% على أساس سنوي، بينما سجل التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي 3.3%. وفي الوقت نفسه، انخفضت طلبات إعانة البطالة الأولية الأسبوعية إلى 203,000 طلب، ما يشير إلى أن موجة واسعة من تسريح العمال لم تظهر بعد.
ويقلل مزيج استمرار التضخم وصمود سوق العمل نسبيًا من الضغوط الواقعة على الاحتياطي الفيدرالي لتخفيف الأوضاع النقدية.
وبالنسبة للذهب، يمثل ذلك مزيجًا صعبًا.
توقعات أسعار فائدة أعلى ← ارتفاع العوائد ← زيادة تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب ← ضغوط محتملة على المعدن الأصفر
وبما أن الذهب لا يدر عائدًا، فإن توقعات تشديد السياسة النقدية تجعل سندات الخزانة وغيرها من الأصول التي توفر عائدًا أكثر جاذبية نسبيًا.
الذهب يتراجع بقوة من أعلى مستوى في ثلاثة أشهر هذا الأسبوع
يمثل تراجع يوم الجمعة تغيرًا واضحًا عن الزخم الصعودي الذي ظهر في وقت سابق من الأسبوع.
فقد وصل الذهب إلى نحو 4,697.66 دولارًا يوم الثلاثاء 25 أغسطس، وهو أعلى مستوى له في أكثر من ثلاثة أشهر. وكان الصعود مدعومًا بضعف الدولار، وانخفاض عوائد سندات الخزانة، وتزايد الطلب على الأصول الصلبة وسط مخاوف بشأن السياسة المالية الأمريكية.
لكن المعدن الأصفر واجه لاحقًا صعوبة في الحفاظ على هذه المكاسب.
وانخفض الذهب يوم الأربعاء، ثم استقر حول 4,600 دولار يوم الخميس، وظل قريبًا من هذا المستوى قبل خطاب جاكسون هول يوم الجمعة.
ومن أعلى مستوى يوم الثلاثاء قرب 4,698 دولارًا إلى القاع اليومي يوم الجمعة قرب 4,531 دولارًا، خسر الذهب نحو 167 دولارًا للأونصة.
ورغم هذا التصحيح، لا يزال التعافي الأوسع خلال أغسطس كبيرًا. فقد ارتفع الذهب بشكل ملحوظ من مستويات قريبة من 4,050 دولارًا في بداية الشهر، ما يعني أن تراجع الجمعة يأتي بعد موجة تعافٍ قوية بشكل استثنائي وليس من مستويات منخفضة أساسًا.
آخر مستجدات الذهب: عوائد سندات الخزانة تتحول إلى عائق رئيسي
تظل عوائد سندات الخزانة من أهم المؤشرات التي ينبغي على متداولي الذهب مراقبتها بعد خطاب وارش.
فعندما يتوقع المستثمرون أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتفعة أو يرفعها أكثر، عادة ما تستجيب عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل بسرعة.
ويزيد ارتفاع العوائد العائد المتاح على الدين الحكومي، ما يجعل الأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب أقل جاذبية نسبيًا.
وتكتسب هذه العلاقة أهمية خاصة لأن الأسواق دخلت جاكسون هول وهي غير متأكدة مما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيعطي الأولوية لاستمرار التضخم أم لمؤشرات تباطؤ النمو الاقتصادي.
وقد عززت تصريحات وارش التي ركزت على التضخم السيناريو الأول.
وبالنسبة للمتداولين، فإن تحركات عائد سندات الخزانة لأجل عامين قد توفر إشارة مهمة حول ما إذا كانت الضغوط على الذهب ستستمر.
قوة الدولار تضيف مزيدًا من الضغط على الذهب
يُعد الدولار الأمريكي عنصرًا مهمًا آخر في أحدث تحديث للذهب.
ودخلت العملة الأمريكية تعاملات الجمعة بالقرب من أعلى مستوياتها الأخيرة، مدعومة ببيانات أقوى لسوق العمل واستمرار التضخم.
وعادة ما يضيف ارتفاع الدولار مزيدًا من الضغوط على الذهب، لأن المعدن الأصفر مسعر عالميًا بالدولار الأمريكي. وعندما يرتفع الدولار، يصبح الذهب أكثر تكلفة على المشترين الذين يستخدمون اليورو أو الين أو الجنيه الإسترليني أو غيرها من العملات.
وقبل جاكسون هول، سمح مزيج عدم اليقين المالي والطلب على الملاذات الآمنة للذهب بالحفاظ على قدر من الصمود رغم ارتفاع العوائد الأمريكية.
لكن رسالة وارش المتشددة بشأن السياسة النقدية غيّرت هذا التوازن من خلال تعزيز مبررات استمرار السياسة النقدية الأمريكية التقييدية.
لذلك ستظل العلاقة بين الدولار وعوائد سندات الخزانة والذهب حاسمة خلال الجلسات المقبلة.
مراجعة الوظائف المعيارية تقدم دعمًا محدودًا
تلقى متداولو الذهب أيضًا معلومات جديدة حول سوق العمل الأمريكي يوم الجمعة.
فقد أعلن مكتب إحصاءات العمل أن مراجعته المعيارية الأولية أظهرت أن إجمالي الوظائف غير الزراعية في مارس 2026 كان أقل بنحو 79 ألف وظيفة مما كان مقدرًا في السابق، بما يعادل مراجعة هبوطية قدرها 0.1%.
كما تلقت وظائف القطاع الخاص مراجعة هبوطية أكبر بلغت 178 ألف وظيفة.
ومن حيث المبدأ، قد يكون الدليل على أن التوظيف كان أضعف مما كان مقدرًا في السابق داعمًا للذهب، لأن سوق العمل الأضعف قد يقلل توقعات تشديد السياسة النقدية.
إلا أن حجم المراجعة كان محدودًا نسبيًا.
والأهم من ذلك، أن أرقام المراجعة المعيارية صدرت في تمام 14:00 بتوقيت غرينتش، وهو التوقيت نفسه الذي بدأ فيه وارش إلقاء خطابه في جاكسون هول.
ونتيجة لذلك، أصبحت رسالة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن التضخم هي المحفز المهيمن بسرعة، ما حد من الدعم الذي كان يمكن أن يحصل عليه الذهب من المراجعة الهبوطية للتوظيف.
المخاطر المالية والجيوسياسية لا تزال تدعم الذهب
لا يعني الانخفاض الحاد أن السيناريو الصعودي الأوسع للذهب قد اختفى.
فالمخاوف المتعلقة باقتراض الحكومة الأمريكية، وتقلبات سوق سندات الخزانة، والقوة الشرائية طويلة الأجل للعملات، ساهمت في دعم الطلب القوي على الأصول الصلبة خلال أغسطس.
ويرتبط جزء من صعود الذهب الأخير بما يعرف باسم التداول على تآكل قيمة العملات. حيث يزيد المستثمرون تعرضهم لأصول مثل الذهب عندما تتعرض الثقة في الدين الحكومي أو العملات الورقية للضغوط. وكان الذهب قد ارتفع بالفعل بأكثر من 5% خلال الأسبوع السابق قبل أن يستقر حول 4,600 دولار.
كما تظل حالة عدم اليقين الجيوسياسي مهمة.
فالتطورات في الشرق الأوسط والصراعات العالمية الأخرى تواصل دعم الطلب على أصول الملاذ الآمن التقليدية. بينما يمكن لتغيرات أسعار النفط أن تؤثر في توقعات التضخم، وبالتالي في سياسة الاحتياطي الفيدرالي بشكل غير مباشر.
وبالتالي، يجد الذهب نفسه بين قوتين متعارضتين:
ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية وعوائد سندات الخزانة ← ضغوط هبوطية
عدم اليقين المالي والجيوسياسي ← دعم على المدى الأطول
وقد يحدد العامل المسيطر ما إذا كانت موجة البيع يوم الجمعة ستتطور إلى تصحيح أعمق أم ستجذب موجة شراء جديدة.
آخر مستجدات الذهب: مستويات السعر الرئيسية التي يجب مراقبتها
غيّر الانخفاض الحاد يوم الجمعة الصورة الفنية على المدى القصير.
فبعد أن وصل الذهب إلى نحو 4,698 دولارًا في وقت سابق من هذا الأسبوع، فشل في الحفاظ على التداول أعلى 4,600 دولار، ثم هبط لاحقًا نحو المنطقة القريبة من 4,530 دولارًا.
وبالنسبة للمتداولين، تبرز عدة مناطق مهمة الآن:
- أدنى مستوى يوم الجمعة: نحو 4,531 دولارًا
- الدعم المباشر: 4,530 – 4,550 دولارًا
- الدعم النفسي الرئيسي: 4,500 دولار
- المقاومة المباشرة: نحو 4,600 دولار
- المقاومة الثانوية: 4,630 دولارًا
- المقاومة الرئيسية: نحو 4,697 – 4,700 دولار
ومن شأن التعافي المستدام أعلى 4,600 دولار أن يشير إلى أن المشترين يمتصون تأثير تصريحات وارش، وقد يساعد في استقرار النظرة قصيرة الأجل.
أما الفشل في استعادة هذا المستوى، بالتزامن مع كسر حاسم دون منطقة 4,530 دولارًا، فقد يفتح الطريق نحو المستوى النفسي المهم عند 4,500 دولار.
وعلى الجانب الصعودي، تظل منطقة 4,697 – 4,700 دولار الحاجز الرئيسي بعد أن أوقفت موجة الصعود في وقت سابق من هذا الأسبوع.
ما الذي يجب على المتداولين مراقبته لاحقًا؟
تمثل آخر مستجدات الذهب تحولًا مهمًا عن التداولات الحذرة قبل جاكسون هول. بدأ الذهب تعاملات الجمعة حول 4,600 دولار للأونصة. وجاء ذلك بعد تسجيل أعلى مستوى في ثلاثة أشهر. ووصل السعر إلى نحو 4,700 دولار في وقت سابق من الأسبوع.
ثم ركزت رسالة وارش على استمرار التضخم. وأدت الرسالة إلى إعادة تسعير قوية لتوقعات السياسة النقدية. وهبط الذهب لاحقًا إلى قاع يومي قرب 4,531 دولارًا.
وبالنسبة للمتداولين، ستعتمد الحركة التالية على توقعات تشديد السياسة النقدية. وقد تزداد هذه التوقعات بعد خطاب وارش. فإذا بقيت عوائد سندات الخزانة والدولار مرتفعة، فقد يواجه الذهب صعوبة في استعادة 4,600 دولار. وقد يختبر السعر مجددًا 4,530 دولارًا و4,500 دولار.
أما إذا تراجعت العوائد، فقد يستعيد الذهب بعض الزخم. وقد تعود المخاوف المالية والجيوسياسية لدعم الطلب على الملاذ الآمن. وسيتحول الاهتمام الآن إلى بيانات سوق العمل والتضخم الأمريكية المقبلة. وستساعد هذه البيانات في تقييم موقف وارش المتشدد. وفي الوقت الحالي، يتمثل السؤال الرئيسي في طبيعة تراجع الجمعة. فهل يمثل تصحيحًا مؤقتًا داخل موجة التعافي القوية للذهب؟ أم يشير إلى تراجع أعمق بعد فشل السعر قرب 4,700 دولار؟
